USD/NOK US Dollar / Norwegian Krone · Análisis y noticias

Porque dos fuerzas bien fundamentadas se cancelan mutuamente. El dólar se fortaleció con fuerza tras el informe de empleo de octubre, que superó con creces las previsiones, y las probabilidades de una subida de tipos de la Fed en diciembre subieron a cerca de tres de cada cuatro. Al mismo tiempo, la inflación noruega viene registrándose por encima de las proyecciones del propio Norges Bank, lo que respalda las expectativas de subidas de tipos noruegas que fortalecerían la corona. Súmese unos precios del petróleo deprimidos que dañan los ingresos por exportaciones de Noruega, y ningún lado gana con claridad, dejando el cruce sin una tendencia definida.

Es positivo para el dólar, lo que resulta alcista para USD/NOK. La nómina de empleo rondó los 165.000 frente a previsiones de entre 55.000 y 65.000, el desempleo cayó al 4,1 % y el crecimiento salarial superó las estimaciones. Eso convenció a los mercados de que la Fed seguirá endureciendo su política, devolviendo el índice del dólar desde un mínimo de cinco semanas cerca de 101,20 a niveles superiores a 102. Para este cruce, esa fortaleza del dólar es la fuerza más reciente y de mayor impacto, compensando actualmente el argumento inflacionario de la corona.

Los ingresos por exportaciones de Noruega dependen en gran medida de los precios del crudo, por lo que un petróleo débil deteriora los fundamentales de la corona. Los recortes de producción saudíes han mantenido deprimido el crudo, lo que penaliza los términos de intercambio de Noruega y apoya a USD/NOK incluso cuando la inflación noruega aboga por una corona más fuerte. Es una de las razones por las que el argumento inflacionario no se ha traducido en una subida sostenida de la corona, y sigue siendo un contrapeso persistente frente a cualquier dato favorable a la corona.

Tres cosas destacan. Primero, el IPC de EE. UU. dentro de tres días: un dato fuerte refuerza el caso del dólar, uno débil lo debilita. Segundo, la postura de Norges Bank: si el banco transmite paciencia a pesar de la inflación elevada, la corona pierde su principal soporte. Tercero, los precios del petróleo: una recuperación sostenida del crudo eliminaría el lastre sobre la corona y podría inclinar la balanza hacia un dólar más débil frente a la corona, mientras que un mayor debilitamiento del petróleo produce el efecto contrario.