Vale VALE · Análisis y noticias

Vale transfirió el control operativo del complejo Thompson a Exiro Nickel por 200 millones de dólares, pero conservó una participación del 18,9 % y un acuerdo de compra a varios años. Esto significa que Vale ya no asume los costes operativos ni el futuro gasto de capital de las minas, y aun así garantiza la producción de níquel que necesita. La inversión de Exiro está destinada a modernizar las operaciones y extender su vida útil, lo que protege el suministro del que depende Vale. El acuerdo es, por sí solo, aproximadamente neutro para la valoración, pero simplifica el negocio, motivo por el cual se interpreta como un positivo moderado.

La dimisión de Stieler como presidente del consejo había inquietado a los inversores y alimentado la volatilidad del precio de la acción. La elección de Oliveira como presidente en julio cerró ese capítulo. Con el liderazgo definido, el mercado puede centrarse en las operaciones y la demanda en lugar de la incertidumbre en el consejo. Para una minera de la escala de Vale, un consejo estable también importa para ejecutar proyectos de ciclo largo como la expansión de Salobo, razón por la cual el tono de las noticias viró a prudentemente positivo tras la resolución.

Tres cosas destacan. Primero, China: la demanda de mineral de hierro y acero impulsa gran parte de los ingresos de Vale, de modo que una desaceleración marcada debilitaría la tesis central. Segundo, cómo gestiona Exiro Nickel los activos Thompson, ya que Vale depende ahora de ese desempeño para el valor de su participación y los volúmenes del acuerdo de compra. Tercero, la posible emisión de bonos china señalada por el CFO y la evolución geopolítica en general, incluido el conflicto en Oriente Medio, que según la dirección aún no ha afectado la demanda de metales pero conviene seguir de cerca.

Vale produce níquel, cobre y mineral de hierro, y los tres se vinculan a la electrificación de distintas maneras. El níquel y el cobre alimentan las baterías, el cableado y la infraestructura de red, mientras que el mineral de hierro sustenta el acero utilizado en la construcción. La expansión de la mina Salobo y el aumento de la producción de cobre y oro son las partes de la historia más directamente ligadas a esta demanda, e incluso terceros como Wheaton Precious Metals mencionan la creciente producción de cobre y oro de Vale en sus propios planes de crecimiento.