Xerox XRX · Análisis y noticias

Elimina el pago regular en efectivo tanto de las acciones ordinarias como de las preferentes, que había sido una razón central por la que muchos tenedores poseían la acción. La dirección lo anunció junto con los resultados del tercer trimestre el 30 de octubre, y la lectura resumida es que la preservación de caja y la presión sobre el balance ahora tienen prioridad sobre devolver dinero a los accionistas. No se ha dado ningún calendario de restablecimiento. Sin el pago, las acciones tienen que justificarse por el negocio operativo y por el progreso en la deuda, razón por la cual la reacción del mercado fue tan marcadamente negativa a pesar de una sorpresa positiva en los beneficios.

Anunciada el 4 de noviembre, es una pesquisa sobre posibles reclamaciones de valores en nombre de los accionistas de Xerox, alegando que la compañía podría haber emitido declaraciones materialmente engañosas. Sigue a una investigación de accionistas anterior sobre posibles pérdidas de inversores tras la divulgación del tercer trimestre. Esto es una investigación, no una demanda presentada: no se ha hecho público ningún periodo de clase, ninguna estimación de daños ni ninguna conclusión de responsabilidad, lo que limita cuánto movimiento de precio puede justificar por sí sola. El efecto práctico es la continuidad de titulares litigiosos y la distracción de la dirección mientras la compañía lidia con el recorte del dividendo.

El candidato más claro es la devolución de aranceles que Xerox persigue para reducir deuda, informada en julio; necesita aprobación y desde entonces no ha habido novedades. Más allá de eso, importarían el progreso concreto en reducción de deuda y generación de caja, cualquier respuesta de la compañía a las dos investigaciones y el detalle sobre cómo se gestiona el negocio sin dividendo. Los anuncios de más bufetes de abogados tirarían en la dirección opuesta. Las operaciones no son el problema inmediato, ya que el beneficio ajustado del tercer trimestre superó las estimaciones, por lo que el debate es realmente sobre el balance y la incertidumbre litigiosa.

Muy poco hasta ahora. El beneficio por acción ajustado superó lo que esperaban los analistas, lo que sugiere que el negocio subyacente sigue generando ganancias. Pero llegó en el mismo comunicado que la suspensión del dividendo y un importante deterioro del fondo de comercio sin efecto en caja, y la investigación de accionistas siguió poco después. Cuando se recorta un pago y se deteriora el valor contable de acuerdos pasados, una sorpresa positiva en los beneficios tiende a tratarse como algo retrospectivo. Vuelve a ser relevante si la dirección puede demostrar que se traduce en caja y reducción de deuda.