El miembro del BCE, Nagel, señala que una subida de tipos en julio sigue sobre la mesa, fortaleciendo el euro e impulsando los rendimientos de los bonos europeos a medida que los mercados se preparan para un endurecimiento adicional en medio de las persistentes presiones inflacionarias.
Las expectativas de subida de tipos del BCE impulsan directamente los rendimientos de la deuda soberana de la eurozona, siendo el bono alemán el referente. La señal hawkish de Nagel implica tipos de interés a corto plazo más altos y potencialmente un tipo de interés terminal más alto, lo que impulsa los rendimientos al alza.
Los rendimientos de los bonos suben a medida que los mercados fijan un precio a una mayor probabilidad de subidas de tipos del BCE, lo que aumenta directamente los tipos de interés a corto plazo y eleva los rendimientos en toda la curva.
Si el BCE aplica una subida en julio, el rendimiento a 10 años podría poner a prueba el nivel del 3%, dependiendo de la orientación futura, con presión al alza en la curva.
El miembro del BCE, Nagel, señala su preparación para subir los tipos de interés en julio, reforzando la postura hawkish del BCE y aumentando los diferenciales de rendimiento a favor del euro. El euro gana a medida que los mercados fijan un precio a un tipo de interés terminal más alto.
Impulsa el euro al ampliar el diferencial de tipos de interés con el dólar, especialmente si la Fed se mantiene inactiva, lo que podría impulsar el EUR/USD al alza.
Si la postura hawkish persiste, el EUR/USD podría poner a prueba máximos recientes cerca de 1,10, con una ruptura por encima abriendo la puerta a 1,12.
La fortaleza del EUR/USD debido al hawkishness del BCE pesa directamente sobre el DXY, ya que el euro es el componente más grande. La señal de subida de tipos de Nagel empuja el índice del dólar a la baja si la Fed se mantiene inactiva.
El euro constituye alrededor del 57% de la cesta del DXY. Un euro más fuerte debido a las expectativas de subida de tipos del BCE se traduce directamente en un índice del dólar más bajo.
Si el BCE sube los tipos y la Fed se mantiene, el DXY podría caer hasta los 100, aunque el camino depende de los datos económicos de Estados Unidos.
Los tipos de interés más altos del BCE aumentan los costes de endeudamiento y las tasas de descuento, lo que pesa sobre las valoraciones de las acciones. La perspectiva de una subida en julio afecta a las expectativas de beneficios de las empresas, especialmente para las empresas alemanas con una fuerte orientación a la exportación.
Los tipos de interés más altos elevan los costes de endeudamiento y disminuyen el valor presente de los beneficios futuros, lo que suele presionar al DAX a la baja, especialmente para los sectores intensivos en capital y orientados a la exportación.
El DAX podría enfrentarse a vientos en contra a corto plazo si el BCE se endurece, pero si el crecimiento se mantiene, el impacto podría ser limitado. El seguimiento de los datos PMI es clave.
El oro suele tener dificultades cuando suben los tipos de interés debido a un mayor coste de oportunidad. Sin embargo, el hawkishness del BCE podría debilitar el dólar estadounidense, lo que es favorable para el oro. El efecto neto podría ser neutral o ligeramente bajista si los rendimientos reales suben en general.
Es una mezcla: los tipos de interés más altos en Europa aumentan el coste de oportunidad de mantener el oro, pero la consiguiente debilidad del dólar puede proporcionar apoyo. La dirección depende de qué factor domine.
Si el BCE eleva los rendimientos globales sin impulsar la demanda de refugio seguro, el oro podría enfrentarse a vientos en contra. Sin embargo, si el dólar se deprecia significativamente, el oro podría beneficiarse.
El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, declaró a Bloomberg que el BCE está preparado para subir los tipos de interés en julio si la perspectiva de la inflación lo requiere. Esta advertencia hawkish refuerza las expectativas del mercado de un mayor endurecimiento, impulsando el euro al alza y elevando los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años. Las acciones europeas bajaron ante la noticia, mientras que la debilidad del dólar proporcionó cierto apoyo al oro.
Afirmó que el BCE está preparado para subir los tipos de interés de nuevo en julio si los datos económicos y la perspectiva de la inflación lo hacen necesario.
La inflación persistente, especialmente en los servicios, impide que el BCE flexibilice la política, a pesar de las señales de una desaceleración económica.
Las señales hawkish del BCE suelen impulsar el euro y subir los rendimientos de los bonos europeos, al tiempo que presionan a la baja las acciones.