La expansión del déficit fiscal de la India al 4.8% del PIB provoca la depreciación de la rupia y nerviosismo en el mercado de bonos, pero las acciones suben ante las perspectivas de gasto en infraestructura, lo que refleja un delicado equilibrio entre crecimiento y disciplina fiscal.
La decisión de la India de permitir que el déficit fiscal se amplíe al 4.8% del PIB señala un mayor endeudamiento del gobierno, lo que aumenta la oferta de rupias. Esto presiona al INR, lo que hace que USD/INR suba. La medida plantea preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, lo que provoca salidas de capital.
Un déficit más amplio aumenta el endeudamiento del gobierno, lo que aumenta la oferta de rupias en el mercado. Los niveles de deuda más altos también generan preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, lo que provoca salidas de capital y presión de depreciación.
Es probable que USD/INR ponga a prueba nuevos máximos por encima de 83 si el plan de déficit continúa sin compensar las entradas de capital extranjero. La resistencia se sitúa en 83.50, con soporte en 82.80.
La expansión fiscal incluye gasto en infraestructura, lo que podría impulsar las ganancias corporativas en la India. INDA, que rastrea las acciones indias, está destinado a beneficiarse. Sin embargo, los mayores rendimientos de los bonos y la debilidad de la rupia podrían limitar las ganancias para los inversores extranjeros.
Las acciones indias, particularmente en infraestructura y bienes de capital, podrían beneficiarse del aumento del gasto público. Sin embargo, el alza podría estar limitada por los mayores rendimientos de los bonos y el riesgo cambiario para los inversores extranjeros.
Los sectores de infraestructura, construcción y banca son probablemente los principales beneficiarios del aumento del gasto público. El sector de TI y el farmacéutico orientado a la exportación también podrían beneficiarse de una rupia más débil.
El deslizamiento fiscal de la India podría socavar la confianza en la disciplina fiscal de los mercados emergentes. Como indicador, esto podría conducir a salidas de capital de los fondos de mercados emergentes. EEM, un ETF amplio de mercados emergentes, podría enfrentar presión de venta.
Si la expansión fiscal de la India se percibe como una señal de una mayor indisciplina fiscal en los mercados emergentes, podría desencadenar salidas de capital de los bonos y las monedas de los mercados emergentes, lo que apretaría las condiciones financieras.
A corto plazo, se justifica la precaución. Sin embargo, muchos mercados emergentes tienen posiciones fiscales más sólidas que la India, por lo que el impacto podría ser limitado. Diversifique y monitoree los diferenciales de los bonos soberanos.
El gobierno de la India señala su disposición a permitir que el déficit fiscal se amplíe al 4.8% del PIB, priorizando la expansión económica sobre la consolidación fiscal. La medida presiona a los bonos gubernamentales a medida que aumentan los temores de oferta, mientras que la rupia se debilita debido al aumento de los préstamos. Los mercados de valores podrían encontrar apoyo en un mayor gasto público.
La India tiene como objetivo apoyar el crecimiento económico a través del gasto público, particularmente en infraestructura, ya que la inversión privada sigue siendo lenta.
Los principales riesgos incluyen mayores costos de endeudamiento, una posible degradación de la calificación crediticia y la depreciación de la rupia, lo que podría alimentar la inflación importada.
Un déficit fiscal más amplio podría poner la calificación soberana de la India bajo presión si las ratios de deuda a PIB aumentan bruscamente, pero las agencias podrían tolerarlo si el crecimiento se acelera.