La lectura de inflación de Brasil, inferior a la esperada, fortalece el caso de nuevos recortes de tasas de interés, impulsando las acciones locales y presionando a la moneda a medida que el carry trade se debilita.
La inflación de Brasil, inferior a la esperada, reduce la presión sobre el banco central para mantener las tasas altas, aumentando la probabilidad de nuevos recortes de la Selic. A medida que los diferenciales de tasas se estrechan, el atractivo del carry trade del real disminuye, ejerciendo presión a la baja sobre la moneda.
La sorpresa de la inflación aumenta la probabilidad de recortes de tasas agresivos, lo que reduce la ventaja de la tasa de interés que había hecho que el real fuera atractivo para los carry trades. A medida que los rendimientos caen, los flujos de capital salen, debilitando la moneda.
Si el banco central realiza recortes consecutivos de 50 puntos básicos, USD/BRL podría probar la resistencia cerca de 5.50 o más, especialmente si las condiciones globales empeoran. La próxima barrera técnica está alrededor de 5.30, el máximo de junio.
Las tasas de interés más bajas reducen los costos de endeudamiento para las empresas brasileñas y hacen que las acciones sean más atractivas en relación con la renta fija, impulsando el mercado de valores.
Las tasas de Selic más bajas disminuyen los costos de endeudamiento corporativo y mejoran el valor presente de las ganancias futuras, al tiempo que hacen que las acciones sean más atractivas en comparación con los bonos, lo que impulsa el índice Ibovespa.
Un repunte sostenido depende del ritmo de futuros recortes de tasas y el apetito de riesgo global, pero la sorpresa de la inflación proporciona un catalizador a corto plazo. Los inversores deben monitorear la orientación futura del banco central y los shocks externos como los precios de las materias primas.
El ETF de Brasil rastrea las acciones locales y se beneficia de tasas más bajas, pero un real más débil podría compensar parcialmente las ganancias para los inversores con sede en EE. UU. El efecto neto es moderadamente positivo con vientos en contra de la moneda.
EWZ está denominado en dólares estadounidenses, por lo que un real depreciado reduce el valor en dólares de los rendimientos locales. Si bien las tasas más bajas impulsan los precios de las acciones brasileñas, el arrastre de la moneda puede limitar o revertir las ganancias para los inversores estadounidenses.
EWZ puede ofrecer alzas si el banco central realiza recortes agresivos y el entorno global se mantiene favorable. Sin embargo, los inversores deben sopesar los beneficios con la posible depreciación del real y la volatilidad de los riesgos políticos o las fluctuaciones de las materias primas.
El índice de precios al consumidor IPCA de Brasil aumentó menos de lo que anticiparon los economistas en junio, reforzando las expectativas de que el banco central extenderá su ciclo de flexibilización. Los mercados descontaron una mayor probabilidad de un recorte de la tasa Selic de 50 puntos básicos en la próxima reunión. La noticia impulsó las acciones brasileñas y presionó al real a medida que disminuye el atractivo del carry trade.
El índice de precios al consumidor IPCA de junio fue inferior a las expectativas del mercado, lo que indica una disminución de las presiones de precios en la economía más grande de América Latina.
Reduce la urgencia de que el banco central mantenga las tasas de interés altas, abriendo la puerta a un ciclo de flexibilización más agresivo, posiblemente con un recorte de 50 puntos básicos en la próxima reunión de política.