Deutsche Bank se muestra alcista con los bonos corporativos estadounidenses y bajista con los bonos corporativos en euros, ya que los riesgos geopolíticos de Irán amenazan a los mercados de crédito europeos.
Deutsche Bank recomienda explícitamente los bonos corporativos estadounidenses sobre los bonos en euros a medida que aumentan las tensiones con Irán. La demanda de refugio seguro para los activos en dólares y la menor exposición comercial europea directa respaldan el crédito estadounidense. LQD, que rastrea los bonos corporativos estadounidenses de grado de inversión, se beneficiará de los flujos de rendimiento relativo.
LQD rastrea el iBoxx $ Liquid Investment Grade Index, que representa el mercado de bonos corporativos estadounidenses que Deutsche Bank favorece en su recomendación impulsada por Irán.
La operación está vinculada a la evolución de los riesgos de Irán; una desescalada revertiría la posición, probablemente en un plazo de 1 a 3 meses.
La inclinación bajista de Deutsche Bank sobre los bonos corporativos en euros se debe a la mayor exposición comercial de Europa a Irán y los posibles aumentos de los precios de la energía. IEAC, un ETF de bonos corporativos de grado de inversión en euros, es vulnerable a la ampliación de los diferenciales si las sanciones interrumpen las cadenas de suministro europeas o aumentan los costos de la energía.
Las empresas de la eurozona tienen vínculos comerciales y energéticos más directos con Irán, lo que crea riesgos de ganancias y de la cadena de suministro que están menos presentes para las empresas estadounidenses.
Una resolución rápida de las tensiones con Irán, combinada con el estímulo del Banco Central Europeo, podría estrechar los diferenciales y elevar los bonos corporativos en euros.
Deutsche Bank recomienda sobreponderar los bonos corporativos estadounidenses frente a los bonos corporativos en euros a medida que aumentan las tensiones con Irán. El banco cita una mayor exposición comercial para las empresas europeas y una mayor demanda de refugio seguro para los activos estadounidenses. Los bonos en euros enfrentan un riesgo de replanteamiento de precios si las sanciones se amplían o los precios de la energía aumentan.
Favorece los bonos corporativos estadounidenses sobre los de la eurozona, citando los riesgos relacionados con Irán que afectan de manera desproporcionada al crédito europeo.
Las empresas europeas tienen vínculos comerciales más profundos y dependencia energética de Oriente Medio, lo que las hace más susceptibles a las interrupciones del suministro y las consecuencias de las sanciones.
Sí, si las tensiones aumentan la aversión al riesgo global universalmente, el crédito estadounidense también podría verse afectado, pero la tesis de rendimiento relativo se basa en la asimetría de la exposición directa.