JPMorgan Asset Management y Pictet se apartan del consenso del mercado, pronosticando solo un recorte de tipos del BCE en un escenario de 'un solo recorte' que podría limitar el repunte de los Bund y respaldar al EUR/USD.
JPMorgan AM y Pictet pronostican solo un recorte de tipos del BCE en este ciclo, elevando las expectativas de tipos en relación con las expectativas del mercado y estrechando la brecha entre la Fed y el BCE. Un BCE menos dovish apoya al euro, desafiando la opinión de consenso de recortes más profundos que habían pesado sobre la moneda común.
Reduciría la divergencia de política con la Fed, lo que podría impulsar el euro hacia 1.10 si los mercados recalibran la tasa terminal del BCE al alza.
No necesariamente, ya que la visión contradice el consenso; una rápida recalibración podría ocurrir solo si el BCE señala un cambio hawkish en su comunicación oficial.
Los objetivos en torno a 1.09-1.10 son posibles a corto plazo, pero las ganancias sostenidas requerirían la confirmación de los funcionarios del BCE.
La previsión de 'un solo recorte' implica que el BCE mantendrá los tipos después de un solo recorte, manteniendo los rendimientos de los Bund cerca del 2.5% y evitando un repunte de los bonos. La recalibración del mercado de las expectativas de tipos limita el potencial alcista de los precios de la deuda pública alemana.
Mantendría los rendimientos elevados cerca de los niveles actuales, ya que los mercados reducen las expectativas de múltiples recortes; el rendimiento del Bund a 10 años podría subir hasta el 2.7% si la visión gana terreno.
No inmediatamente, ya que la visión de 'un solo recorte' sigue siendo una opinión minoritaria; los inversores pueden esperar las señales del BCE antes de reducir su exposición.
Si el BCE finalmente recorta más de una vez, los rendimientos de los Bund podrían caer bruscamente, validando las posiciones de consenso y provocando un repunte.
La fortaleza del EUR/USD derivada de una recalibración alcista del BCE pesa sobre el índice del dólar, dado el peso dominante del euro del 57.6%. La previsión de 'un solo recorte' infiere una brecha de tipos más estrecha entre la Fed y el BCE y un entorno menos favorable para el dólar.
El euro ganaría frente al dólar, y dado que el euro representa el 57.6% del DXY, un euro más fuerte empujaría mecánicamente el índice del dólar a la baja.
Sí, si la Fed se endurece inesperadamente o si los temores al crecimiento mundial desencadenan una compra de dólares como refugio seguro.
La previsión de 'un solo recorte' del BCE de JPMorgan AM y Pictet implica tipos más altos por más tiempo y un euro más fuerte, ambos obstáculos para el índice DAX, con un peso importante en las exportaciones. Una política más estricta eleva las tasas de descuento, comprimiendo las valoraciones de las acciones, mientras que la fortaleza de la moneda perjudica las ganancias en el extranjero.
Podría limitar el potencial alcista al mantener los costos de financiación más altos y fortalecer el euro, lo que perjudica la competitividad de los exportadores alemanes.
Automotriz e industriales, ya que están orientados a la exportación y son sensibles tanto a los tipos como a la fortaleza de la moneda.
JPMorgan AM y Pictet predicen que el BCE solo aplicará un recorte de tipos en este ciclo, divergiendo de las expectativas del mercado que anticipan una mayor relajación. Su visión de 'un solo recorte' desafía el consenso y podría limitar el repunte de los bonos gubernamentales europeos. Una recalibración alcista podría impulsar el euro frente al dólar, al tiempo que pesa sobre las acciones de la eurozona.
Es una visión de JPMorgan Asset Management y Pictet de que el Banco Central Europeo recortará los tipos de interés solo una vez en el ciclo actual, para luego mantenerlos, divergiendo de las expectativas del mercado que anticipan una mayor relajación.
Una trayectoria de relajación menos pronunciada mantendría los rendimientos de los bonos de la eurozona más altos y podría respaldar al euro, lo que afectaría a las acciones europeas y a los mercados de divisas globales.
Los mercados han descontado más de un recorte, por lo que un resultado de 'un solo recorte' provocaría una recalibración alcista de las expectativas de tipos, lo que desencadenaría una venta masiva de bonos y un repunte del euro.