El IPC básico de Tokio cayó al 2,1% interanual, por debajo de las estimaciones y alimentando las dudas sobre un inminente ajuste del Banco de Japón, con los mercados fijando precios para una reducción de las probabilidades de aumento de tasas.
La inflación más débil disminuye las expectativas de que el Banco de Japón aumente las tasas aún más, impulsando las compras de bonos del gobierno japonés. Los rendimientos cayeron a medida que el mercado reajustó la trayectoria de ajuste del Banco de Japón, y se espera que el rendimiento del JGB a 10 años disminuya.
La inflación más baja reduce la probabilidad de aumentos de tasas del Banco de Japón, lo que es positivo para los precios de los bonos. A medida que el mercado reduce las expectativas de ajuste, el rendimiento del JGB a 10 años cae, lo que refleja una mayor demanda de activos de renta fija.
Es probable que los rendimientos se desplacen a la baja hacia el 1,0% desde alrededor del 1,1%, a menos que el Banco de Japón responda con comentarios agresivos o los rendimientos globales aumenten. Una ruptura sostenida por debajo del 1,0% abriría la puerta al 0,90%.
La inflación de Tokio se desaceleró más de lo esperado, reduciendo las probabilidades de un aumento de tasas del Banco de Japón a corto plazo. Un Banco de Japón menos agresivo reduce la ventaja de mantener yenes, empujando el USD/JPY al alza a medida que los diferenciales de rendimiento se mantienen amplios. El par probablemente pondrá a prueba el nivel de 150.
Una inflación más suave reduce la presión sobre el Banco de Japón para que aumente las tasas, lo que hace que el yen sea menos atractivo en relación con el dólar. Con los rendimientos estadounidenses aún elevados, el diferencial de tasas se amplía, lo que lleva a los operadores a vender yenes y comprar dólares, impulsando el USD/JPY al alza.
El USD/JPY está probando el nivel psicológico de 150. Una ruptura por encima podría apuntar a 151,50, el máximo del año hasta la fecha. No poder mantener 149 podría provocar un retroceso hacia el promedio móvil de 50 días cerca de 148,20.
El Nikkei 225 se beneficia de la perspectiva de una política monetaria acomodaticia prolongada, lo que respalda a las acciones. Sin embargo, un yen más débil podría perjudicar a las empresas dependientes de las importaciones, limitando las ganancias. El efecto neto es moderadamente positivo, ya que las tasas más bajas impulsan las valoraciones.
La decepción del IPC retrasa las expectativas de aumento de tasas del Banco de Japón, lo que es generalmente favorable para las acciones al mantener bajos los costos de endeudamiento y fomentar la toma de riesgos. Los exportadores también se benefician de un yen más débil, pero el impacto general se ve atenuado por las preocupaciones sobre los costos de importación.
Los sectores financieros, que se benefician de tasas más altas, podrían tener un rendimiento inferior a medida que se desvanecen las apuestas por un aumento de tasas. La manufactura orientada a la exportación y la electrónica de consumo podrían ganar con un yen más suave, mientras que los minoristas y las industrias con un alto contenido de importaciones enfrentan presiones sobre los márgenes.
Los precios al consumidor básicos de Tokio aumentaron un 2,1% interanual en abril, por debajo de las previsiones y marcando una segunda desaceleración consecutiva. El dato débil socava el argumento del Banco de Japón para un inminente aumento de tasas, retrasando aún más las expectativas de ajuste. Como resultado, el yen se debilitó frente al dólar, mientras que los bonos del gobierno japonés repuntaron ante la menor presión sobre las tasas.
El índice de precios al consumidor básico de Tokio, un indicador adelantado de la inflación nacional, aumentó un 2,1% interanual en abril, desacelerándose desde el 2,4% en marzo y por debajo de la previsión de consenso del 2,3%.
La inflación de Tokio es un indicador clave de las tendencias a nivel nacional. La desaceleración persistente sugiere que las presiones de precios impulsadas por la demanda están disminuyendo, lo que dificulta que el Banco de Japón justifique el aumento de las tasas después de poner fin a las tasas negativas en 2024.
Las expectativas de inflación más débiles reducen las apuestas por un aumento de tasas, presionando al yen e impulsando los bonos del gobierno japonés. Los mercados de valores podrían beneficiarse de una postura política más suave, pero un yen débil podría perjudicar a los sectores dependientes de las importaciones.