La inflación suiza se desaceleró a un mínimo de cuatro meses del 0,6% interanual en julio, reforzando la postura de espera del SNB y presionando al franco suizo frente a sus principales pares.
La inflación suiza se desaceleró a un mínimo de cuatro meses, consolidando la postura de espera del SNB y reduciendo la probabilidad de una subida de tasas. Esta señal dovish debilitó el franco, impulsando el USD/CHF al alza a medida que el dólar ganaba terreno frente a un CHF más débil.
La impresión del IPC más baja de lo esperado validó la postura cautelosa del SNB, reduciendo la probabilidad de una subida de tasas y haciendo que el franco sea menos atractivo. Este flujo, combinado con una demanda estable de USD, elevó el par.
El par superó la resistencia de 0,9030 y está probando 0,9050. Un cierre por encima de ese nivel abre el camino hacia 0,9100, mientras que el soporte ahora se sitúa en 0,9010.
Con el SNB en espera y también se espera que el BCE mantenga o recorte las tasas, la narrativa del diferencial de tasas cambia marginalmente. La inflación más baja debilita el CHF en general, elevando el EUR/CHF de su rango reciente.
La desaceleración de la inflación suiza reduce la presión al alza sobre el SNB, mientras que el BCE sigue dependiendo de los datos. Esta dinámica erosiona el atractivo del CHF por rendimiento frente al euro, lo que provoca un aumento a corto plazo en el EUR/CHF.
Si los datos económicos suizos siguen debilitándose, el EUR/CHF podría probar el área de 0,9800. Sin embargo, cualquier escalada de los riesgos geopolíticos podría revertir rápidamente el movimiento a medida que el franco recupera su demanda como refugio seguro.
La postura de espera esperada del SNB en medio de la disminución de la inflación reduce el riesgo de una política monetaria más estricta, apoyando las valoraciones de las acciones suizas. El SMI se ha beneficiado históricamente de entornos de bajas tasas, y la caída de la inflación refuerza el statu quo.
Una postura de espera mantiene bajos los costos de endeudamiento para las empresas suizas y mantiene condiciones de liquidez favorables. La menor inflación también reduce la probabilidad de un ajuste agresivo, lo que es positivo para las valoraciones de las acciones a corto plazo.
Los sectores sensibles a las tasas de interés, como el inmobiliario y el financiero, suelen beneficiarse de un entorno de tasas estable, mientras que los exportadores pueden enfrentarse a vientos en contra si el franco se fortalece a pesar de la postura de espera.
El ETF iShares MSCI Switzerland rastrea las acciones suizas, que generalmente se benefician de un entorno de tasas de interés estable. Con la expectativa de que el SNB se mantenga firme, el ETF podría experimentar entradas incrementales a medida que disminuyan los temores a las subidas de tasas.
EWL posee acciones suizas que son sensibles a las tasas de interés locales. La desaceleración de la inflación y la postura de espera del SNB reducen la probabilidad de tasas más altas, lo que generalmente es positivo para las valoraciones de las acciones y los flujos de ETF.
Si el franco se fortalece a pesar de la postura de espera, los rendimientos de EWL no cubiertos podrían verse afectados para los inversores con sede en EE. UU. Una versión cubierta como HEWL podría considerarse si persiste el riesgo de apreciación del CHF.
Los precios al consumidor suizos aumentaron un 0,6% interanual en julio, por debajo del 0,8% en junio, lo que marca el ritmo más lento en cuatro meses. Los datos refuerzan las expectativas del mercado de que el Banco Nacional Suizo mantendrá las tasas estables en el 1,25% cuando se reúna en septiembre. El CHF se debilitó a medida que la inflación más baja redujo las probabilidades de una subida a corto plazo, con el USD/CHF subiendo un 0,3% en la sesión.
Un aumento más lento en los costos de vivienda y energía, junto con precios de importación estables, contribuyeron a la desaceleración en la lectura del IPC de julio al 0,6% interanual.
El SNB ha mantenido un tono cauteloso, y la impresión de la inflación respalda su punto de vista de que las presiones de precios están bajo control, lo que probablemente mantendrá las tasas sin cambios en la próxima reunión de septiembre.