Las elevadas valoraciones del mercado de crédito aceleran la rotación de los inversores hacia fondos multi-activos con mandatos sin restricciones, desafiando las asignaciones de bonos tradicionales y remodelando las estrategias de cartera.
El artículo cita mercados de crédito caros, lo que implica precios elevados de los bonos. A medida que los inversores se desplazan hacia los fondos "go-anywhere", los ETF de bonos de grado de inversión tradicionales como LQD se enfrentan a presiones de venta.
LQD posee bonos corporativos de grado de inversión. Cuando el crédito es caro, sus tenencias tienen bajos rendimientos y son vulnerables a caídas de precios si los inversores salen de los bonos.
Sí, si la rotación de los bonos a los fondos multi-activos se acelera, LQD podría experimentar salidas de capital y un rendimiento inferior en relación con los mercados en general.
Un cambio sostenido en las preferencias de los inversores lejos de los puntos de referencia de crédito tradicionales, impulsado por la baja compensación por el riesgo.
Los bonos de alto rendimiento, que forman parte del espectro del crédito, también se negocian a niveles elevados. Los fondos "go-anywhere" pueden reducir su exposición al alto rendimiento en favor de otras clases de activos, lo que presionaría a HYG.
Si los fondos multi-activos reasignan capital fuera de los bonos de alto rendimiento, HYG podría experimentar salidas de capital y caídas de precios.
Sí, si otros activos generadores de ingresos se vuelven escasos, HYG aún podría atraer capital. Sin embargo, el artículo sugiere que los inversores se están moviendo hacia alternativas no bonarias.
Las elevadas valoraciones del mercado de crédito están impulsando un fuerte aumento de los fondos con mandatos flexibles y multi-activos. A medida que los rendimientos de los bonos no compensan el riesgo, los inversores vierten capital en vehículos que pueden asignar recursos a acciones, activos alternativos y efectivo. La tendencia señala un cambio estructural en la asignación de activos, con los puntos de referencia tradicionales de renta fija perdiendo atractivo.
Fondos con amplios mandatos de inversión que permiten a los gestores invertir en diferentes clases de activos sin restricciones de referencia de bonos, a menudo incluyendo acciones, materias primas, divisas y derivados.
Los estrechos diferenciales de crédito y los bajos rendimientos absolutos en relación con la historia dejan poca compensación por el riesgo, lo que hace que los bonos sean menos atractivos para los inversores en relación con otros activos.
Probablemente estructural, ya que los bajos rendimientos persistentes tras años de flexibilización cuantitativa de los bancos centrales han obligado a los inversores a buscar rentabilidad fuera de los bonos tradicionales, alterando las estrategias de asignación de activos a largo plazo.