📝 Resumen ejecutivo
El mercado de Tesoro ha cambiado las expectativas hacia una subida de tipos en 2026 tras la aparición de una nueva era de política bajo Kevin Warsh. El aumento de los rendimientos refleja apuestas a que la Fed endurecerá la política, con el rendimiento a 10 años subiendo para recalibrar un tipo terminal más alto. El replanteamiento señala la convicción de los inversores de que las tendencias alcistas de Warsh se traducirán en subidas de tipos más tempranas y pronunciadas. El cambio marca una desviación de la narrativa anterior de recortes de tipos e introduce una nueva volatilidad en los activos de renta fija.