Morgan Stanley's Lisa Shalett califica a los hiperescaladores Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta como 'francamente baratos', citando valoraciones históricamente bajas y un sólido crecimiento de las ganancias en medio de la demanda de nube impulsada por la IA.
El negocio de nube Azure de Microsoft es fundamental para la tesis de los hiperescaladores. La recomendación de valoración de Shalett se aplica a Microsoft dado su crecimiento de Azure superior al 25% y su creciente integración de la IA, todo mientras la acción cotiza a un P/E que no se ha visto desde 2019.
La inversión temprana de Microsoft en OpenAI y la integración de Copilot en Office y Azure la posicionan para monetizar la IA de manera más directa que sus pares, lo que Shalett cree que justifica una prima que el mercado actualmente está subvaluando.
Si bien no proporciona un precio objetivo, sus comentarios implican un potencial alcista del 20-30% si la acción vuelve a su múltiplo P/E histórico sobre las ganancias a futuro, en línea con la revalorización general de los hiperescaladores.
Sí, aunque Microsoft ha sido menos objetivo que algunos de sus pares, las revisiones antimonopolio en la UE y EE. UU. podrían limitar el sentimiento. Sin embargo, Shalett parece considerar que el crecimiento fundamental supera este riesgo a corto y mediano plazo.
Amazon es el líder en infraestructura en la nube con AWS, y la recomendación de Shalett destaca su P/E con descuento en relación con los promedios históricos. La acción ha retrocedido a pesar de que AWS se ha acelerado hasta un crecimiento del 19% y un sólido flujo de caja minorista.
AWS de Amazon sigue siendo la plataforma de nube más grande, generando ingresos recurrentes de alto margen. Shalett señala que su segmento minorista también proporciona una base de ganancias diversificada, lo que hace que el múltiplo actual de la acción sea particularmente atractivo.
Con el crecimiento de AWS en tendencia por encima del 19% y la acción cotizando con un descuento relativo al S&P 500, Shalett ve margen para revisiones al alza de las ganancias que podrían impulsar una recuperación a mediano plazo.
Un aumento sostenido de las tasas de interés podría comprimir aún más los múltiplos tecnológicos, y cualquier signo de reducción de costos en la nube empresarial desafiaría el crecimiento de AWS. Las acciones antimonopolio también plantean una amenaza a largo plazo.
Google Cloud de Alphabet es un hiperescalador clave, y Shalett señala su valoración con descuento a pesar de la aceleración de los ingresos de la nube y los sólidos flujos de caja publicitarios. La acción cotiza a un P/E de un dígito bajo, barato en relación con su crecimiento.
Los inversores han sido cautelosos debido a los temores de que la IA interrumpa el negocio de búsqueda de Google y una desaceleración cíclica de la publicidad. Shalett argumenta que estas preocupaciones son exageradas, señalando el segmento de la nube infravalorado y el sólido apoyo de recompra.
Sí, a medida que la nube se convierta en un contribuyente de ganancias más grande y la integración de la IA demuestre resiliencia en la búsqueda, espera que el P/E se expanda desde los mínimos actuales, impulsando la acción hacia los promedios históricos.
Una fuerte disminución del gasto en publicidad digital debido a una recesión afectaría a Alphabet más que a las empresas de nube puras. Además, las decisiones regulatorias en el caso antimonopolio del Departamento de Justicia podrían obligar a cambios estructurales.
Meta se incluye como un hiperescalador dado su masiva infraestructura para plataformas de IA y redes sociales. Shalett ve la acción como barata después de una caída, con fuertes ingresos publicitarios y ganancias de eficiencia impulsadas por la IA.
Shalett incluye a Meta debido a su masiva huella de centros de datos globales que respalda el entrenamiento y la inferencia de la IA, así como sus operaciones centrales de redes sociales. La escala de su infraestructura rivaliza con la de otros hiperescaladores.
Ella no proporciona un objetivo, pero sugiere que la acción podría subir un 25% si se recupera a su P/E histórico promedio, respaldado por un crecimiento de ganancias de dos dígitos de la publicidad con IA.
Una prohibición prolongada o una acción regulatoria sobre alternativas a TikTok podría impulsar la competencia. Además, cualquier aumento renovado en las pérdidas de reality-labs presionaría el flujo de caja y el sentimiento.
El Invesco QQQ Trust rastrea el Nasdaq-100, con un peso importante en los hiperescaladores y la tecnología de gran capitalización que Shalett califica de baratos. Una rotación hacia estos valores elevaría directamente el QQQ.
Las principales participaciones del QQQ (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta) son exactamente los nombres que Shalett apunta. Por lo tanto, cualquier impulso positivo en estas acciones probablemente impulse el QQQ al alza.
Sí, para una exposición diversificada sin riesgo de acciones individuales. Sin embargo, incluye otras acciones de crecimiento de gran capitalización como Apple y Tesla que no forman parte de la recomendación central de hiperescaladores, diluyendo el juego puro.
Los operadores a corto plazo podrían ver un rebote de impulso a medida que la recomendación gana tracción, pero una revalorización sostenida se alinearía con la visión a mediano plazo de Shalett sobre las acciones subyacentes.
Morgan Stanley's Lisa Shalett califica las acciones de nube a gran escala como 'francamente baratas' tras una caída que dejó las valoraciones en mínimos de varios años. Destaca la aceleración de las ganancias y el flujo de caja libre como catalizadores. La recomendación se dirige a Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta como los principales beneficiarios del crecimiento a largo plazo de la infraestructura de nube e IA.
Shalett se refiere a los proveedores de computación en la nube dominantes (Amazon (AWS), Microsoft (Azure), Alphabet (Google Cloud) y Meta) que operan una infraestructura masiva y escalable para atender las cargas de trabajo globales digitales y de IA.
Las valoraciones se han comprimido a niveles no vistos en años, incluso cuando estas empresas continúan entregando un crecimiento de ingresos de dos dígitos y márgenes en expansión. La reciente venta de tecnología ignoró su solidez fundamental, creando lo que ella ve como un descuento.
Shalett lo presenta como una oportunidad a mediano y largo plazo, basada en tendencias seculares como la migración a la nube y la adopción de la IA que impulsarán las ganancias durante años, no solo un rebote de condiciones de sobreventa.