Rabobank informa que los aumentos graduales de tasas del Banco de Japón están disminuyendo el atractivo del yen para los carry trades, contribuyendo a una presión a la baja sostenida en el par USD/JPY tras la volatilidad en julio y septiembre.
El par USD/JPY experimentó una presión a la baja significativa en julio y septiembre, reflejando un cambio en el sentimiento del mercado y la intervención de políticas. Rabobank destaca que, aunque las caídas iniciales fueron provocadas por la intervención conjunta del Ministerio de Finanzas y el Tesoro de EE. UU., las caídas posteriores ocurrieron de manera independiente, señalando una tendencia más amplia de apreciación del yen impulsada por los ajustes de política del BoJ.
La caída de julio fue impulsada por la intervención conjunta del MoF y el Tesoro de EE. UU., mientras que la caída de septiembre ocurrió sin intervención oficial, reflejando ajustes liderados por el mercado.
El yen japonés se está fortaleciendo a medida que los aumentos graduales de tasas del Banco de Japón disminuyen su utilidad como moneda de financiamiento de bajo costo para los carry trades. Según Rabobank, este cambio en la política monetaria está alterando fundamentalmente el papel de la moneda en los mercados globales, haciéndola menos atractiva para los inversores que buscan pedir prestado en JPY para invertir en activos de mayor rendimiento.
Los aumentos graduales de tasas del Banco de Japón aumentan el costo de pedir prestado en yenes, reduciendo así la rentabilidad de los carry trades.
La estratega de Rabobank, Jane Foley, destaca el cambio estructural en USD/JPY, señalando que los aumentos de tasas del Banco de Japón están erosionando con éxito el estatus del yen como moneda de financiamiento principal. Mientras que las caídas anteriores fueron impulsadas por intervenciones oficiales, los movimientos recientes del mercado sugieren una reevaluación fundamental de la viabilidad del carry trade.
Los aumentos graduales de tasas del Banco de Japón están reduciendo la diferencia de tasas de interés entre Japón y otras economías importantes, haciendo más costoso pedir prestado yenes para financiar activos de mayor rendimiento.