Coca-Cola KO · Pronóstico y análisis

Porque la evidencia disponible actualmente es enteramente fundamental y es inusualmente unilateral: una alianza de alto impacto con KFC en Estados Unidos, un 64.º aumento consecutivo del dividendo, una previsión anual elevada de un crecimiento del BPA comparable del 9-10% y de un crecimiento orgánico de las ventas del 6%, además del respaldo de Morgan Stanley con una calificación de sobreponderación. Ninguna de las señales recientes fue bajista. La contrapartida es que, al no haber señales gráficas activas, no hay confirmación de impulso ni de tendencia detrás de la llamada, por lo que el veredicto se apoya por completo en la calidad de las noticias y en el carácter defensivo del negocio.

Asegura a las bebidas de Coca-Cola una mayor presencia en el canal de restaurantes de servicio rápido en Estados Unidos, ampliando la distribución y la visibilidad de la marca a través de una importante cadena nacional. Eso se traduce en volumen incremental en lugar de una ganancia puntual, y por eso se considera el catalizador reciente más significativo. La advertencia es que el beneficio depende del propio desempeño de KFC y de que Coca-Cola defienda su posición frente a proveedores de bebidas rivales, por lo que el acuerdo es un motor de crecimiento, pero no garantizado.

Ese es el debate central para un valor de dividendos. KO ofrece una rentabilidad de alrededor del 2,5%, por lo que los bonos del Tesoro, similares al efectivo, pagan más directamente. Lo que compensa eso es el crecimiento: un crecimiento orgánico de las ventas del 6%, una previsión elevada a un crecimiento del BPA del 9-10% y un dividendo que ya ha subido 64 años consecutivos. El valor ha ganado un 26% en lo que va de año al tiempo que ofrece esa combinación de renta y crecimiento, y tiende a resistir mejor que el mercado en general si las condiciones se deterioran. Si ese punto intermedio encaja con un lector depende de su propia ponderación entre renta y rentabilidad.

Destacan dos cosas. Primero, la publicación del IPC del miércoles: un dato de inflación elevado probablemente empujaría los rendimientos al alza y perjudicaría a los valores defensivos centrados en dividendos como KO. Segundo, la propia historia de la compañía: el caso alcista se apoya en que se cumplan la mejora de las previsiones y la alianza con KFC, por lo que cualquier signo de desaceleración del crecimiento orgánico, de revisión a la baja de las previsiones o de pérdida competitiva en los acuerdos de suministro de bebidas lo socavaría. Dado que no hay señales técnicas activas, una caída brusca e inesperada del precio de la acción no vendría precedida de advertencias de impulso.