Nvidia NVDA · Prévisions et analyse

La vision à court terme accorde un poids important aux signaux techniques à court horizon, et ceux-ci se sont retournés à la baisse après la chute d'environ 9 % en une seule séance. Le sujet d'actualité dominant est également politique : les deux partis sont désormais ouvertement hostiles après la victoire de mi-mandat, et les projets de contrôle à l'export restreindraient directement un marché clé. Les éléments positifs, comme la victoire automobile de PATEO et le partenaire cloud mexicain, sont réels mais modestes et sans conditions financières divulguées, de sorte qu'ils ne compensent pas la menace politique à court terme.

Les électeurs ont approuvé des restrictions sur les centres de données dans presque la totalité des plus de 40 référendums locaux, et le titre a chuté d'environ 9 % lors de la pire séance pour les valeurs de semi-conducteurs depuis mars 2020. Sur le plan politique, les républicains prévoient des contrôles plus stricts à l'export de puces, trois membres de la Chambre veulent que Jensen Huang s'explique sur une affaire de renseignement chinoise, et la sénatrice Warren exige qu'il témoigne sur les ventes de puces à la Chine. Un durcissement des contrôles limiterait l'accès à un marché de vente clé, même si ces mesures ne sont pour l'instant que des projets et non des règles adoptées.

La protection sur la dette NVIDIA a augmenté de 76 % le mois dernier, ce qui montre que les investisseurs paient davantage pour se couvrir contre un défaut. Mais le spread lui-même reste autour de 139 points de base, faible en valeur absolue, ce qui se lit donc principalement comme un signal de sentiment plutôt que comme une préoccupation de solvabilité. Deutsche Bank a noté que la dette et les actions évoluent de manière plus synchronisée, ce qui fait du marché du crédit un indicateur utile de l'appétit pour le risque à surveiller parallèlement à l'action.

Plusieurs choses. Si les projets de contrôle à l'export restent des projets, ou si la relation de Huang avec le président Trump adoucit l'issue, le principal moteur baissier s'affaiblit. La poursuite des annonces d'investissements massifs dans les centres de données, comme l'installation d'Alphabet de 17 milliards de dollars dans le Wyoming, plaiderait en faveur d'une demande qui tient. Un chiffre de l'IPC américain favorable aux marchés dans deux jours supprimerait le risque événementiel à court terme. Et si les signaux techniques à court horizon se retournent à la hausse après le rebond, le verdict à court terme lui-même serait remis en question.