XAU/USD

L'or bénéficie généralement de données d'emploi faibles car cela augmente les probabilités d'assouplissement de la Fed, ce qui réduit les rendements. Cependant, début octobre, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté même après un rapport sur l'emploi non agricole plus faible, le marché se concentrant sur d'autres facteurs comme la persistance de l'inflation et les dépenses budgétaires. Des rendements plus élevés augmentent le coût d'opportunité de la détention d'or non rémunéré, et un dollar américain haussier a ajouté une pression supplémentaire. Cette dynamique montre que la réaction de l'or aux données n'est pas mécanique — les tendances dominantes des rendements et du dollar priment souvent. Dans ce cas, l'impact baissier des rendements a surpassé l'implication haussière des données d'emploi faibles, faisant baisser l'or d'environ 1 %.

L'analyse identifie 4 150 $ comme un support clé à court terme. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait accélérer les pertes vers 4 100 $. À la hausse, la résistance des 4 200 $ a été testée à plusieurs reprises et a plafonné les gains ; une reprise décisive des 4 200 $ signalerait un regain d'élan haussier, ouvrant potentiellement la voie vers 4 250 $ et au-delà. Le métal a également reculé par rapport à un sommet de séance de 4 219 $ le 1er octobre, cette zone servant de pivot à proximité. L'analyse technique suggère que l'or est dans une phase corrective par rapport à son pic d'août, mais une « zone extrême » pourrait offrir un point de réaction. Ces niveaux sont valables à la date de l'analyse (2 octobre 2026).

L'or ne paie pas d'intérêts, donc lorsque les rendements des bons du Trésor augmentent, le coût d'opportunité de la détention d'or augmente, le rendant moins attractif par rapport aux actifs porteurs de rendement. Des rendements plus élevés tendent également à renforcer le dollar américain, ce qui pèse davantage sur l'or car il est libellé en dollars. Dans l'environnement actuel, les rendements réels élevés (rendements nominaux moins l'inflation) ont été cités comme la contrainte principale sur l'or, le faisant passer de 4 219 $ à 4 157 $. À l'inverse, lorsque les rendements se replient — comme ils l'ont fait brièvement par rapport à des plus hauts de plusieurs décennies — l'or tend à se redresser. La relation n'est pas parfaite, mais c'est un moteur dominant dans la phase actuelle.

Les perspectives à moyen terme (1 à 4 semaines) sont neutres, la direction dépendant de la trajectoire politique de la Réserve fédérale. Si les données d'inflation restent faibles et que la Fed signale une pause, l'or pourrait se redresser vers 4 250 $. Cependant, si les rendements continuent de grimper en raison de rhétorique hawkish, l'or pourrait dériver à la baisse vers 4 050 $. Les achats des banques centrales et les risques géopolitiques fournissent un plancher sous les prix. La situation à plus long terme est plus constructive, soutenue par les inquiétudes concernant la dette américaine et la diversification des banques centrales, mais des rendements réels élevés persistants pourraient limiter le potentiel de hausse à environ 4 200 $.