La lecture de l'inflation brésilienne, inférieure aux attentes, renforce l'argument en faveur de nouvelles baisses de taux d'intérêt, soutenant les actions locales et exerçant une pression sur la monnaie alors que le carry trade s'essouffle.
L'inflation brésilienne inférieure aux attentes réduit la pression sur la banque centrale pour maintenir des taux élevés, augmentant la probabilité de nouvelles baisses du Selic. À mesure que les différentiels de taux se réduisent, l'attrait du carry trade du real diminue, exerçant une pression à la baisse sur la monnaie.
La surprise inflationniste augmente la probabilité de baisses de taux agressives, ce qui réduit l'avantage de taux d'intérêt qui rendait le real attractif pour les opérations de carry trade. À mesure que les rendements baissent, les flux de capitaux s'inversent, affaiblissant la monnaie.
Si la banque centrale réalise des baisses consécutives de 50 points de base, USD/BRL pourrait tester une résistance près de 5,50 ou plus, surtout si les conditions mondiales se détériorent. Le prochain obstacle technique se situe autour de 5,30, le plus haut de juin.
Des taux d'intérêt plus bas réduisent les coûts d'emprunt pour les entreprises brésiliennes et rendent les actions plus attrayantes par rapport à la rente fixe, stimulant le marché boursier.
Des taux Selic plus bas diminuent les coûts d'emprunt des entreprises et améliorent la valeur actuelle des bénéfices futurs, tout en rendant les actions plus attrayantes par rapport aux obligations, stimulant l'indice Ibovespa.
Un rallye soutenu dépend du rythme des nouvelles baisses de taux et de l'appétit pour le risque mondial, mais la surprise inflationniste fournit un catalyseur à court terme. Les investisseurs doivent surveiller les indications prospectives de la banque centrale et les chocs externes tels que les prix des matières premières.
L'ETF Brésil suit les actions locales et bénéficie de taux d'intérêt plus bas, mais un real plus faible pourrait partiellement compenser les gains pour les investisseurs basés en USD. L'effet net est légèrement positif avec des vents contraires en matière de change.
EWZ est libellé en dollars américains, donc un real en dépréciation réduit la valeur en dollars des rendements locaux. Bien que des taux d'intérêt plus bas stimulent les prix des actions brésiliennes, la pression de la monnaie peut limiter ou inverser les gains pour les investisseurs américains.
EWZ pourrait offrir une hausse si la banque centrale réalise des baisses agressives et que le contexte mondial reste favorable. Cependant, les investisseurs doivent peser les avantages par rapport à la dépréciation potentielle du real et à la volatilité des risques politiques ou des fluctuations des matières premières.
L'indice IPCA, l'indice des prix à la consommation de référence au Brésil, a augmenté moins que prévu en juin, renforçant les attentes selon lesquelles la banque centrale prolongera son cycle d'assouplissement. Les marchés ont intégré une probabilité plus élevée de réduction du taux Selic de 50 points de base lors de la prochaine réunion. Cette nouvelle a soutenu les actions brésiliennes et pesé sur le real, l'attrait du carry trade diminuant.
L'indice IPCA des prix à la consommation de juin est ressorti inférieur aux attentes du marché, indiquant un ralentissement des pressions sur les prix dans la plus grande économie d'Amérique latine.
Elle réduit l'urgence pour la banque centrale de maintenir des taux d'intérêt élevés, ouvrant la voie à un cycle d'assouplissement plus agressif, éventuellement avec une réduction de 50 points de base lors de la prochaine réunion de politique monétaire.