Le plus grand pari baissier de Wall Street contre la stabilité des taux de la Fed a mal tourné lorsque la banque centrale a maintenu ses taux inchangés, déclenchant une ruée pour couvrir qui a fait grimper les prix des obligations et a fait baisser le dollar.
Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a chuté alors que les positions courtes record sur les fed funds ont été couvertes après que la Fed a maintenu ses taux. Le rendement a évolué inversement au rallye des prix des obligations, les billets à court terme bénéficiant le plus de la nouvelle tarification des anticipations de taux.
Le rendement a baissé parce que les traders se sont empressés de racheter des positions courtes sur les contrats à terme des fed funds après que la Fed a maintenu ses taux, et ce squeeze s'est répercuté sur le billet à 2 ans, faisant grimper les prix et baisser les rendements.
Le maintien en soi ne signale pas de pivot, mais le dénouement agressif du marché suggère que la trajectoire de resserrement précédemment intégrée a été fortement actualisée. Les mesures futures dépendront des données économiques.
L'indice du dollar a baissé après que la Fed a maintenu ses taux, car le dénouement de la position courte record sur les fed funds a effacé les anticipations de resserrement à court terme. Des probabilités plus faibles de hausse des taux réduisent l'avantage de rendement du dollar.
En maintenant les taux inchangés, la Fed a réduit l'attrait relatif du dollar en termes de rendement, incitant les traders à vendre le billet vert. La couverture forcée des positions courtes sur les fed funds a ajouté de l'élan à la vente du dollar.
Les baisses supplémentaires dépendront des données à venir. Si les rapports économiques s'affaiblissent, le dollar pourrait tester un support à 100,00 ; si les données se renforcent, le mouvement pourrait s'estomper.
Les actions ont légèrement augmenté alors que la décision de la Fed de maintenir ses taux a apaisé les craintes d'un resserrement monétaire excessif. Le squeeze sur les fed funds s'est répercuté sur le sentiment haussier, stimulant les indices boursiers.
Le maintien a signalé que la banque centrale n'accélère pas le resserrement, ce qui est positif pour les valorisations des actions. Le S&P 500 a augmenté, les actions technologiques sensibles aux taux menant les gains.
La durabilité dépend des données économiques futures. Si la croissance ralentit tandis que l'inflation reste élevée, le marché pourrait revenir à la tarification d'une action plus agressive de la Fed.
Une position courte record sur les contrats à terme des fed funds s'est rapidement dénouée après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, défiant les paris du marché sur une hausse. Ce squeeze a déclenché un fort rallye des bons du Trésor à court terme, faisant chuter le rendement à 2 ans de plus de 15 points de base. Le dollar s'est affaibli et les actions ont augmenté alors que les anticipations hawkish se sont effondrées.
La Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés, contrairement aux paris généralisés du marché sur une hausse. Cela a forcé les traders qui avaient vendu des contrats à terme sur les fed funds dans l'attente de taux plus élevés à les racheter, déclenchant un fort squeeze.
Avant la réunion, des données économiques solides et des commentaires hawkish de la Fed avaient convaincu de nombreux investisseurs qu'une hausse des taux était imminente. Ce consensus a entraîné un niveau record de positions courtes spéculatives.
Les rendements des bons du Trésor à court terme ont fortement baissé à mesure que les vendeurs couvraient leurs positions, le dollar américain s'est affaibli en raison de la diminution des paris sur une hausse des taux et les actions ont bénéficié d'un léger coup de pouce grâce à la réduction du risque de resserrement perçu.