Willem Sels de HSBC soutient que les gains de productivité liés à l'IA justifient les valorisations actuelles du S&P 500, bien qu'il signale que la hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans constitue un déclencheur de volatilité critique pour les investisseurs.
Willem Sels de HSBC soutient que les actions américaines ne sont pas surévaluées car les multiples cours/bénéfices actuels ne tiennent pas compte des gains de productivité structurels générés par l'IA. Il estime que le scepticisme des investisseurs concernant la croissance des bénéfices en 2027 est mal placé et devrait probablement s'inverser à mesure que les entreprises démontrent une croissance concrète de leur carnet de commandes et une amélioration des marges.
Selon Willem Sels, le marché américain n'est pas cher car les valorisations actuelles ne reflètent pas pleinement l'ampleur du boom des bénéfices structurels liés à l'IA.
Le Stoxx 600 sert de diversificateur stratégique pour les portefeuilles fortement pondérés en technologie américaine, bénéficiant d'une récente rotation sectorielle vers les financières. La région a démontré une résilience accrue face aux chocs énergétiques grâce à une planification proactive des gouvernements et des entreprises, se négociant à un multiple de bénéfices futurs plus modeste de 15x par rapport aux États-Unis.
L'Europe offre une diversification de portefeuille et a montré une résilience face aux chocs énergétiques, avec une récente rotation vers les financières soutenant la performance du marché.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est identifié comme le principal moteur de la volatilité du marché des actions, avec un seuil de 5 % agissant comme un déclencheur psychologique pour les investisseurs. La hausse des rendements est actuellement alimentée par des pressions inflationnistes dues au conflit États-Unis-Iran, à la rhétorique agressive des banques centrales et aux exigences élevées en matière de dépenses d'investissement pour l'infrastructure de l'IA.
Les analystes de marché, y compris ceux de JPMorgan et Barclays, considèrent que le rendement de 5 % sur les bons du Trésor à 10 ans est un niveau psychologiquement significatif qui pourrait déclencher une vente à la sauvette des actions.
Willem Sels de HSBC Private Bank soutient que les valorisations des actions américaines restent attractives car le marché sous-estime l'impact structurel de la croissance des bénéfices liée à l'IA. Bien que Sels maintienne une perspective optimiste sur les actions mondiales, il avertit qu'une hausse des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans vers 5 % reste le principal risque pour l'élan actuel du marché.
Willem Sels de HSBC soutient que les multiples cours/bénéfices actuels ne tiennent pas compte du boom structurel de la productivité et des bénéfices généré par l'adoption de l'IA.
Le plus grand risque identifié est une forte hausse des rendements obligataires, en particulier si le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans atteint le seuil de 5 %.