Qu'est-ce que l'opération de base dans les bons du Trésor et comment affecte-t-elle les hedge funds ?
L'opération de base consiste à acheter des bons du Trésor au comptant tout en vendant à découvert des contrats à terme sur les bons du Trésor pour capter la convergence des prix. Les hedge funds amplifient les rendements grâce à l'effet de levier, mais un changement soudain du marché peut forcer une liquidation rapide, mettant à rude épreuve le marché des bons du Trésor.
Les investisseurs obligataires devraient-ils s'inquiéter de cet avertissement de la Fed ?
À court terme, les rendements pourraient connaître une volatilité modérée à mesure que les traders intègrent les changements réglementaires potentiels. Cependant, sans action politique concrète, l'impact à long terme sur les valorisations des bons du Trésor est susceptible d'être limité.
Quels signes indiqueraient que l'opération de base est en train de se démanteler ?
Surveillez l'élargissement des écarts entre espèces et contrats à terme ou une chute soudaine de l'intérêt ouvert des contrats à terme sur les bons du Trésor, ce qui pourrait signaler un déclassement forcé et déclencher une hausse des rendements.