L'affaiblissement de l'économie de la zone euro pousse les investisseurs à anticiper des baisses de taux de la BCE, faisant baisser l'euro tout en stimulant les bunds allemands et l'indice DAX.
Les investisseurs s'attendent à ce que la BCE pivote vers des baisses de taux alors que la croissance de la zone euro ralentit, réduisant le différentiel de taux avec les États-Unis et pesant sur l'euro. Des attentes de taux plus bas réduisent l'attrait de l'euro en termes de rendement, faisant baisser l'EUR/USD.
Support à 1,0700 et 1,0600 ; résistance à 1,0900. Une cassure en dessous de 1,0700 pourrait accélérer les pertes vers 1,0500.
Les marchés anticipent environ 50 à 75 points de base de baisses au cours des 12 prochains mois, mais cela pourrait augmenter si les données de croissance continuent de décevoir.
Un euro plus faible, qui représente 57,6 % du panier du DXY, soutient l'indice du dollar. Alors que la BCE se dirige vers des baisses tandis que la Fed reste en place, la force du dollar américain par rapport à l'euro se traduit par un DXY plus élevé.
Si l'EUR/USD tombe à 1,0500 ou en dessous, le DXY pourrait tester la zone des 100,50. Cependant, une amélioration soudaine des données européennes pourrait limiter les gains.
La corrélation s'est affaiblie car le dollar est davantage influencé par la faiblesse de l'euro que par les différentiels de rendement, mais une nouvelle hausse des rendements américains pourrait amplifier la hausse du DXY.
Les obligations gouvernementales européennes progressent alors que les investisseurs anticipent des baisses de taux de la BCE, faisant baisser les rendements. Le bund allemand à 10 ans est la référence de la zone euro, bénéficiant directement des flux de capitaux vers des valeurs refuges et des paris sur une baisse des taux.
Les rendements pourraient tomber à 2,00 % si la BCE réduit agressivement ses taux, mais un plancher pourrait émerger autour de 1,80 % à moins qu'une récession profonde ne se matérialise.
La réduction du bilan de la BCE pourrait compenser une partie de la pression à la baisse sur les rendements en augmentant l'offre nette, mais les anticipations de baisse des taux sont actuellement le moteur dominant.
Les actions européennes gagnent alors que les attentes d'une politique monétaire plus souple soutiennent les valorisations. Des taux plus bas réduisent les coûts d'emprunt et stimulent les bénéfices des entreprises, rendant le DAX, fortement axé sur les exportations, particulièrement attrayant.
Les industries et les constructeurs automobiles axés sur l'exportation bénéficient d'un euro plus faible, tandis que le secteur financier pourrait être confronté à des marges d'intérêt nettes plus faibles.
Les élections allemandes et l'incertitude politique de l'UE pourraient créer de la volatilité, mais le discours sur la baisse des taux fournit un vent favorable.
Les investisseurs intègrent de plus en plus la possibilité de baisses de taux de la Banque centrale européenne alors que la croissance économique ralentit dans la zone euro. L'affaiblissement des données manufacturières et la faible consommation alimentent les attentes d'un revirement de la politique de resserrement de la BCE. Ce changement a des implications immédiates pour l'euro, les rendements obligataires européens et les marchés boursiers régionaux.
Pas entièrement, mais les marchés augmentent rapidement la probabilité de baisses ; de nouvelles données de croissance décevantes pourraient accélérer la réévaluation.
Un euro plus faible et des rendements européens plus faibles peuvent se répercuter sur les marchés mondiaux des devises et des obligations, renforçant potentiellement le dollar américain et créant des opportunités sur les marchés boursiers européens.
Les prochaines publications clés comprennent le PIB de la zone euro, les enquêtes PMI et les chiffres de l'inflation ; une amélioration nette des données pourrait contrecarrer les attentes de baisse.