Andy Burnham est sur le point de devenir premier ministre du Royaume-Uni après la démission de Keir Starmer, déclenchant une vente massive de la livre et des obligations d'État britanniques face à l'incertitude sur la politique budgétaire.
Les rendements des obligations d'État britanniques à 10 ans ont bondi de 5 points de base pour atteindre 4.55 %, car les traders ont anticipé une émission de dette plus élevée sous un gouvernement Burnham attendu. L'article cite les inquiétudes du marché concernant un virage vers une politique budgétaire plus souple, fragilisant les gilts.
Si Burnham annonce des plans de dépenses à grande échelle sans financement crédible, les rendements pourraient tendre vers 4.75 %. Cependant, s'il modère ses ambitions budgétaires ou si les craintes liées à la croissance mondiale stimulent la demande d'obligations, les rendements pourraient se stabiliser.
La vente est beaucoup plus contenue que la crise des gilts de 2022 ; Burnham ne propose pas de baisses d'impôts non financées. Pourtant, le risque d'un test de crédibilité budgétaire demeure si les plans de dépenses sont agressifs.
Typiquement, la hausse des rendements soutient la devise, mais la livre chute parallèlement aux rendements car le moteur est le risque budgétaire plutôt que les attentes de croissance ou d'inflation. Cela suggère une inquiétude « stagflationniste » où des rendements plus élevés reflètent une prime de risque, et non la croissance.
La sterling a reculé de 0.3 % à 1.2850 face au dollar alors que la démission de Starmer a accru l'incertitude politique. L'article lie la préférence de Burnham pour des dépenses publiques plus élevées aux inquiétudes sur la crédibilité budgétaire du Royaume-Uni, pesant sur la livre.
Une faiblesse à court terme est probable jusqu'à ce que les détails de la politique émergent. Si Burnham signale des dépenses non financées significatives, la sterling pourrait tester 1.2700. À l'inverse, un plan budgétaire modéré pourrait provoquer un rebond.
Bien que l'incertitude politique rappelle des épisodes passés, l'échelle est moindre ; le Brexit a entraîné des variations de plus de 10 %. Les mouvements actuels sont plus modestes, reflétant un risque contenu de changements de politique au sein du spectre familier des travaillistes.
Support à 1.2800, puis 1.2750. Résistance à 1.2950. Une cassure sous 1.2750 pourrait accélérer les pertes.
Le FTSE 100 a reculé de 0.1 % pour atteindre 8,250, freiné par la faiblesse des actions domestiques britanniques comme les constructeurs de maisons. L'article souligne que la composition multinationale de l'indice l'a protégé d'une chute plus marquée, contrairement au FTSE 250, plus axé sur le marché intérieur.
La forte pondération du FTSE 100 vers les entreprises internationales signifie qu'il est moins sensible à la politique intérieure britannique. Une livre plus faible profite également aux revenus étrangers de nombreux composants lorsqu'ils sont convertis en sterling.
L'article suggère que les actions axées sur le marché intérieur, en particulier dans le logement et la banque, pourraient être confrontées à des vents contraires si Burnham met en œuvre des hausses d'impôts ou des changements réglementaires. Une approche prudente peut être justifiée jusqu'à ce qu'une clarté politique émerge.
Les constructeurs de maisons, les services publics et les banques sont sensibles à la politique du logement, aux éventuelles taxes sur les superprofits et aux changements de réglementation financière. Les entreprises d'énergie pourraient également être affectées si les politiques vertes sont accélérées.
Keir Starmer a accepté de quitter son poste de premier ministre du Royaume-Uni, ouvrant la voie à Andy Burnham. La livre s'est affaiblie et les rendements des gilts ont augmenté alors que les marchés intégraient un virage vers une politique budgétaire expansionniste sous la direction de Burnham. Les investisseurs attendent désormais les détails des politiques du futur gouvernement.
L'article rapporte que Starmer a accepté de démissionner, ouvrant la voie à Andy Burnham, mais ne précise pas la raison exacte ; la dynamique interne du parti ou des différends politiques ont pu jouer un rôle.
Les marchés ont réagi avec prudence : la livre s'est affaiblie et les rendements des gilts ont augmenté, car les investisseurs anticipent une position budgétaire plus interventionniste, impliquant potentiellement des dépenses et des emprunts plus élevés.
Une politique budgétaire expansionniste pourrait accentuer les pressions inflationnistes, compliquant la trajectoire des taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre et forçant potentiellement une position plus restrictive (hawkish) si l'inflation s'accélère.