Die polnische Inflation sank im Juni auf 2,1 %, was eine dreimonatige Verlangsamung fortsetzt und das Risiko einer Zinserhöhung beseitigt; der Zloty rutschte ab und Staatsanleihen stiegen, da Händler eine Straffung auspreisten.
Nachlassende Erwartungen an Zinserhöhungen verringern die Carry-Attraktivität des Zloty und führen zu Verkaufsdruck. EUR/PLN stieg um 0,3 % auf 4,35, da die Märkte eine kurzfristige Straffung der NBP auspreisten, mit Raum für einen Anstieg auf 4,40.
Der Zloty schwächte sich ab, weil die Verlangsamung der Inflation die Dringlichkeit einer Zinserhöhung beseitigte und den Carry-Vorteil der Haltung von Zloty-Vermögenswerten verringerte. Niedrigere Zinserwartungen machen die Währung weniger attraktiv.
Der technische Widerstand liegt bei 4,38, ein Ausbruch darüber eröffnet den Weg zu 4,45. Die Unterstützung liegt bei 4,30.
Die polnischen 10-jährigen Renditen sanken um 8 Basispunkte auf 5,90 %, da die Wetten auf Zinserhöhungen abgebaut wurden. Die niedrigere Inflation reduziert die Termingebühr, während die wahrscheinliche Haltung der NBP die Kurve abflacht und längerfristige Anleihen unterstützt.
Die Verlangsamung der Inflation verringerte die Erwartungen an eine kurzfristige Straffung der Geldpolitik, was zu einem Anstieg der lokalen Anleihen und zu sinkenden Renditen führte. Der Markt sieht die NBP nun in einer Pause, was die Renditekurve abflacht und längerfristige Anleihen unterstützt.
Wenn die Inflation weiterhin moderat verläuft und die NBP keine Eile bei Zinserhöhungen signalisiert, könnten Anleihen ihre Gewinne ausbauen. Eine lockere Fiskalpolitik und ein hohes Anleiheangebot könnten jedoch weitere Preissteigerungen begrenzen.
Nachlassende Inflation und schwindendes Risiko von Zinserhöhungen senken die Kreditkosten für Unternehmen und unterstützen die Aktienbewertungen. Polnische Banken und Immobilienunternehmen profitieren von gesenkten Finanzierungskosten, was den WIG20-Index anhebt.
Sie reduziert den Diskontsatz, wodurch zukünftige Gewinne wertvoller werden, und senkt die Zinsaufwendungen für hoch verschuldete Sektoren. Der WIG20-Index, der stark von Banken und Energie geprägt ist, profitiert in der Regel von einer lockeren Geldpolitik.
Banken und Immobilien schneiden besser ab, da sie empfindlich auf Zinsen reagieren. Niedrigere Zinsen senken die Finanzierungskosten und unterstützen die Kreditnachfrage, während die Kapitalisierungsraten für Immobilien sinken.
Das polnische Verbraucherpreiswachstum verlangsamte sich im Juni auf 2,1 % gegenüber dem Vorjahr und markierte damit die dritte aufeinanderfolgende monatliche Verlangsamung. Der Rückgang unter die obere Toleranzgrenze der Zentralbank beseitigt die Erwartungen einer kurzfristigen Zinserhöhung und verlagert den Fokus auf mögliche Zinssenkungen später im Jahr 2026. Der Zloty schwächte sich ab und lokale Anleihen stiegen, da die Märkte den geldpolitischen Kurs neu bewerteten.
Der Verbraucherpreisindex Polens stieg im Juni 2026 um 2,1 % gegenüber dem Vorjahr, gegenüber 2,4 % im Mai, wie vorläufige Daten zeigen. Dies markierte die dritte aufeinanderfolgende monatliche Verlangsamung.
Da die Inflation sich dem Zielwert von 2,5 % nähert und die Konjunktursorgen zunehmen, wird die NBP ihren Leitzins voraussichtlich bei 5,75 % belassen, wodurch das Risiko einer Zinserhöhung beseitigt und die Erwartungen an eine mögliche Senkung später im Jahr 2026 steigen.
Der Zloty steht unter Abwärtsdruck, da sich die Zinsdifferenzen verringern. Eine schwächere Währung könnte die exportorientierte Wirtschaft unterstützen, wobei Analysten für den kurzfristigen EUR/PLN-Kurs um 4,40 rechnen.