Kevin Warsh argumentiert, dass Zinserhöhungen der Federal Reserve die langfristigen Renditen senken könnten, indem sie Inflationsängste und Terminkontinuierlich eindämmen und so das typische Verhalten der Renditekurve konterkarieren und die Erwartungen des Anleihemarktes neu gestalten.
Die kurzfristigen Renditen steigen im Gleichschritt mit den Zinserhöhungen der Fed, so dass die Rendite von 2-jährigen Treasuries steigen würde, insbesondere wenn die Märkte aggressivere Straffungen erwarten, die sich aus Warshs Haltung ergeben.
Sie würde sich am Federal Funds Rate plus einem kleinen Terminkontinuierlich orientieren; wenn die Märkte Zinserhöhungen von 50 Basispunkten einkalkulieren, könnte die Rendite von 2-jährigen Anleihen um einen ähnlichen Betrag steigen.
Ja, wenn die langfristigen Renditen sinken, während die kurzfristigen Renditen steigen, würde sich die Spanne zwischen 2-jährigen und 10-jährigen Anleihen verringern, was auf eine flachere Kurve hindeutet.
Ein plötzlicher wirtschaftlicher Abschwung könnte dazu führen, dass der Markt die Erwartungen an Zinserhöhungen revidiert und die Rendite von 2-jährigen Anleihen senkt.
Der Artikel argumentiert, dass Zinserhöhungen der Fed die langfristigen Renditen senken könnten, was auf einen Rückgang der Rendite von 10-jährigen Treasuries hindeutet. Warshs Sichtweise legt nahe, dass eine straffere Politik jetzt die langfristigen Inflations- und Wachstumserwartungen senkt und die Renditen am langen Ende der Kurve drückt.
Der Artikel gibt keine Größenordnung an, aber eine Komprimierung des Terminkontinuierlich könnte die Renditen je nach Überzeugung des Marktes um 20 bis 50 Basispunkte senken.
Wenn die Inflation wieder anzieht oder die Fed ihre Glaubwürdigkeit verliert, würden die langfristigen Renditen trotz Zinserhöhungen wahrscheinlich steigen.
Unwahrscheinlich; die Sichtweise ist unkonventionell und würde eine Politikänderung erfordern, so dass die Märkte dieses Szenario möglicherweise noch nicht vollständig eingepreist haben.
Ehemaliger Fed-Gouverneur Kevin Warsh argumentiert, dass Zinserhöhungen kurzfristiger Zinsen paradoxerweise die langfristigen Treasury-Renditen senken könnten. Eine straffere Politik könnte die Inflationserwartungen verankern und den Terminkontinuierlich reduzieren, was die Rendite von 10-jährigen Anleihen senken würde. Die These stellt die herkömmliche Weisheit in Frage und könnte die Renditekurve abflachen, wenn sie angenommen wird.
Warsh argumentiert, dass Zinserhöhungen kurzfristiger Zinsen jetzt die langfristigen Anleiherenditen senken können, indem sie die Inflationserwartungen verankern und den Terminkontinuierlich komprimieren, wodurch die Kosten für langfristige Kredite effektiv gesenkt werden.
Eine straffere Politik heute könnte die Märkte davon überzeugen, dass die Fed es mit der Inflation ernst meint, was die zukünftige Unsicherheit und die Entschädigung reduziert, die Investoren für das Halten langfristiger Anleihen fordern.
Dies würde die Kurve wahrscheinlich abflachen, da die kurzfristigen Renditen als Reaktion auf Zinserhöhungen steigen, während die langfristigen Renditen aufgrund gedämpfter Inflationserwartungen sinken.