Die Ölkonzerne Exxon und Chevron verzeichnen einen Anstieg der Gewinne, da die Unruhen im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg Brent und WTI-Rohöl auf Mehrjahreshochs treiben.
Brent-Rohöl, der globale Referenzwert, ist sogar stärker gestiegen als WTI, aufgrund direkter Angebotsausfälle aus dem Iran und der Befürchtung weiterer Störungen im Nahen Osten. Europäische und asiatische Raffinerien haben Spot-Ladungen hochgeboten, was den Brent-WTI-Spread verbreitert hat.
Brent spiegelt seegängiges Rohöl wider, das stärker den Angebotsstörungen im Nahen Osten ausgesetzt ist. Da die iranischen Lieferungen direkt entfallen sind, hat sich der physische Markt für Brent deutlich verknappt, was den Aufschlag gegenüber WTI auf Mehrjahreshoch treibt.
Wenn sich der Krieg weiter ausweitet und die iranische Produktion offline bleibt, könnte Brent für Wochen über 120 $ konsolidieren. Jegliche glaubwürdige Nachricht über einen Waffenstillstand würde jedoch wahrscheinlich einen starken Rückgang unter 110 $ auslösen.
WTI-Rohöl ist gestiegen, da der Iran-Krieg die Gefahr von Angebotsunterbrechungen erhöht, insbesondere um die Straße von Hormus. Physische Verzögerungen bei der Lieferung und spekulative Käufe trugen zum Aufwärtstrend bei, wobei die Preise wichtige Widerstandsniveaus durchbrachen.
Eine vollständige Schließung der Straße von Hormus könnte WTI schnell über 130 $ treiben, da etwa 21 % des globalen Rohöls durch diese Engstelle fließt. In diesem Szenario könnten die USA strategische Reserven anzapfen, um die Preise zu begrenzen, aber eine unmittelbare Panik bei der Versorgung würde dominieren.
Nach dem Durchbruch über 110 $ liegt die unmittelbare Unterstützung in der Nähe von 105 $, was dem vorherigen Widerstandsniveau entspricht, das zur Unterstützung geworden ist. Ein Rückgang darunter würde ein Nachlassen des Kriegsrisikozuschlags signalisieren.
Exxon Mobil verzeichnete Rekordgewinne im Upstream- und Downstream-Bereich, da die Rohölpreise und die Raffineriemargen sprunghaft anstiegen. Die Aktie sprang nach der Gewinnüberraschung und der angehobenen Prognose höher, wobei die Analysten ihre Kursziele erhöhten.
Auf dem aktuellen Niveau wird XOM mit einem Abschlag gegenüber historischen Multiplikatoren gehandelt, wenn das Öl über 100 $ liegt. Wenn die Ölpreise halten, sehen Analysten weiteres Aufwärtspotenzial bis 130 $. Das Abwärtsrisiko ist eine starke Ölpreisumkehr, die schnell 15-20 % auslöschen könnte.
Die Raffineriemargen haben sich dramatisch ausgeweitet, da die Produktpreise (Benzin, Diesel) dem Rohöl nach oben gefolgt sind, während die Inputkosten hinterherhinkten. Das integrierte Modell von XOM erfasst die gesamte Wertschöpfungskette und steigert den Beitrag des Downstream-Segments zum Gewinn um über 40 %.
Die starke Ausrichtung von Chevron auf die kurzzyklische Produktion im Permian Basin ermöglichte es dem Unternehmen, die Produktion schnell zu steigern und von den höheren Preisen zu profitieren. Die Aktie stieg aufgrund des starken Cashflows und der Ankündigung einer Erhöhung der Dividende.
Der starke freie Cashflow aus den hohen Ölpreisen gab dem Management das Vertrauen, mehr Kapital zurückzugeben. Die Erhöhung der Dividende um 8 % signalisiert weiterhin Vertrauen in anhaltend hohe Energiepreise und zieht einkommensorientierte Investoren an.
Die kostengünstigen Vermögenswerte von Chevron im Permian Basin bieten einen Puffer, aber ein starker Ölpreisverfall unter 85 $ würde den Cashflow belasten und wahrscheinlich den Rückkauf stoppen. Der Beta-Wert der Aktie gegenüber Rohöl liegt bei etwa 0,9, sodass ein Ölpreisrückgang um 10 % CVX um 9 % schmälern könnte.
Der Energy Select Sector SPDR profitiert direkt von den Kursrallyes von Energiewerten. Mit XOM und CVX als Top-Holdings ist der ETF aufgrund der kriegsbedingten Ölpreisschocks und der starken Gewinne gestiegen.
XLE bietet Diversifizierung innerhalb des Energiesektors und reduziert das Single-Stock-Risiko. Es bleibt jedoch stark mit den Ölpreisen korreliert; ein plötzlicher Rückgang des Rohöls würde den ETF genauso hart treffen wie einzelne Großkonzerne.
Wenn die Ölpreise hoch bleiben, könnte XLE auf Basis von Forward-Earnings-Schätzungen 110 $ erreichen. Wenn der Kriegsrisikozuschlag jedoch verpufft, ist eine Rückkehr auf 85 $ wahrscheinlich. Beobachten Sie WTI täglich als führenden Indikator.
Der Iran-Krieg stört das globale Rohölangebot und treibt Brent und WTI deutlich nach oben, was Big Oil einen Windfall beschert. Die Aktien von Exxon Mobil und Chevron sind gestiegen, da die Raffineriemargen anschwellen und der Energiesektor den breiteren Markt übertrifft. Geopolitische Risikozuschläge auf Rohöl dürften so lange bestehen bleiben, wie die Straße von Hormus ein Brennpunkt bleibt.
Der Konflikt unterbricht die iranischen Rohölexporte und schürt die Befürchtung umfassenderer Angebotsausfälle, insbesondere durch die Straße von Hormus. Dies treibt die globalen Rohölpreise in die Höhe und steigert direkt die Einnahmen der integrierten Ölkonzerne. Darüber hinaus weiten sich die Margen für raffinierte Produkte aus, was die Rentabilität weiter erhöht.
Das hängt von der Dauer der Angebotsunterbrechungen und dem Eskalationspfad des Konflikts ab. Wenn die iranische Produktion offline bleibt und die Engpässe beim Transit bestehen, könnten die hohen Ölpreise und die starken Margen die Gewinne von Big Oil in den nächsten zwei Quartalen aufrechterhalten. Eine Deeskalation oder eine Erhöhung der OPEC+-Produktion würde diese Gewinne schmälern.
Der Artikel hebt Exxon Mobil (XOM) und Chevron (CVX) als Hauptprofiteure hervor und weist auf ihre Kursrallyes und Gewinnüberraschungen hin, die durch höhere Ölpreise und Raffineriemargen getrieben werden.