Willem Sels von HSBC ist der Ansicht, dass die durch KI getriebenen Produktivitätsgewinne die aktuellen Bewertungen des S&P 500 rechtfertigen, obwohl er steigende 10-jährige Staatsanleihenrenditen als einen kritischen Volatilitätsauslöser für Investoren kennzeichnet.
Willem Sels von HSBC argumentiert, dass US-Aktien nicht überbewertet sind, da die aktuellen Kurs-Gewinn-Multiplikatoren die strukturellen Produktivitätsgewinne, die durch KI getrieben werden, nicht berücksichtigen. Er glaubt, dass der Skeptizismus der Investoren hinsichtlich des Gewinnwachstums 2027 fehl am Platz ist und sich wahrscheinlich umkehren wird, wenn Unternehmen konkretes Wachstum im Auftragsbuch und verbesserte Margen zeigen.
Laut Willem Sels ist der US-Markt nicht teuer, da die aktuellen Bewertungen nicht vollständig das Ausmaß des strukturellen, durch KI getriebenen Gewinnbooms widerspiegeln.
Der Stoxx 600 dient als strategischer Diversifikator für Portfolios, die stark in US-Technologie gewichtet sind, und profitiert von einer kürzlichen Sektorrotation in den Finanzsektor. Die Region hat eine erhöhte Resilienz gegenüber Energieschocks gezeigt, dank proaktiver Regierungs- und Unternehmensplanung, und wird mit einem bescheideneren Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15x im Vergleich zu den USA gehandelt.
Europa bietet Portfoliodiversifikation und hat Resilienz gegenüber Energieschocks gezeigt, wobei eine kürzliche Rotation in den Finanzsektor die Marktperformance unterstützt.
Die 10-jährige US-Staatsanleihenrendite wird als der Haupttreiber der Volatilität des Aktienmarktes identifiziert, wobei eine Schwelle von 5% als psychologischer Auslöser für Investoren fungiert. Steigende Renditen werden derzeit durch inflationsbedingte Druck aus dem US-Iran-Konflikt, eine aggressive Rhetorik der Zentralbank und hohe Investitionsanforderungen für KI-Infrastruktur angeheizt.
Marktanalyse, einschließlich der von JPMorgan und Barclays, betrachten die 5%-Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe als eine psychologisch bedeutende Schwelle, die einen reflexartigen Verkaufsdruck auf Aktien auslösen könnte.
Willem Sels von HSBC Private Bank argumentiert, dass die Bewertungen von US-Aktien attraktiv bleiben, da der Markt die strukturellen Auswirkungen des durch KI getriebenen Gewinnwachstums unterschätzt. Während Sels eine optimistische Sicht auf globale Aktien beibehält, warnt er, dass ein Anstieg der 10-jährigen US-Staatsanleihenrenditen in Richtung 5% das Haupt Risiko für die aktuelle Marktdynamik bleibt.
Willem Sels von HSBC argumentiert, dass die aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisse die strukturellen Produktivitäts- und Gewinngewinne, die durch die KI-Adoption generiert werden, nicht berücksichtigen.
Das größte identifizierte Risiko ist ein starker Anstieg der Anleiherenditen, insbesondere wenn die 10-jährige US-Staatsanleihenrendite die 5%-Schwelle erreicht.