Steigende Credit-Default-Swap-Spreads und stark ansteigende Renden bei KI-bezogenen Schulden deuten darauf hin, dass Anleger höhere Risikoprämien verlangen, was die Nachhaltigkeit des aktuellen Investitionsbooms bei Rechenzentren gefährden könnte.
CoreWeave gilt als Paradebeispiel für KI-Kreditstress: Die Rende seiner 2032er-Anleihe überstieg 16 %, und der fünfjährige CDS sprang am Donnerstag über 1.289 Basispunkte und damit über den Oktober-Höchststand, bevor er am Freitag auf rund 1.155 fiel. Mit Spreads von rund 1.100 Basispunkten gegenüber Oracles 298 Basispunkten preisen die Kreditmärkte ein erhebliches Ausfallrisiko ein, und die Aktien bewegen sich nun synchron mit den Krediten, was die Papiere belastet.
Die Rende seiner 2032er-Anleihe ist über 16 % geklettert, und der fünfjährige Credit Default Swap sprang am Donnerstag über 1.289 Basispunkte und damit über den Oktober-Höchststand, da die Kreditmärkte sich über politische Hürden bei Rechenzentren und mögliche Baustopps Sorgen machen.
Goldman Sachs schätzt, dass Baustopps unter den anstehenden demokratischen Gouverneuren in Ohio, Texas und Georgia 45 % der geplanten US-Rechenzentrumskapazität betreffen könnten, und ein Rückzug bei den Investitionsausgaben der Hyperscaler könnte für Neoclouds wie CoreWeave weniger oder kürzere Verträge bedeuten.
Die CDS auf Nvidias Schulden stiegen im letzten Monat um 76 %, da Anleger mehr Absicherung gegen Ausfälle verlangen, was steigende Finanzierungskosten selbst für die stärksten Bilanzen signalisiert. Nvidias Spread bleibt mit rund 139 Basispunkten absolut niedrig, daher ist der direkte Rückschluss auf die Aktie eher ein Stimmungssignal als eine Solvenzsorge.
Sein CDS ist im letzten Monat um 76 % gesprungen, aber sein Spread liegt bei rund 139 Basispunkten und bleibt damit absolut niedrig. Der Anstieg signalisiert also mehr Nachfrage nach Absicherung statt eines hohen Ausfallrisikos.
Broadcoms CDS ist im vergangenen Monat um 49 % gestiegen, Teil einer breiten Nachfrage nach mehr Absicherung gegen Ausfälle unter Top-Rating-Emitittenten im KI-Kreditbereich. Die Spreads bleiben absolut niedrig, daher ist dies ein mäßig negatives Signal für steigende Finanzierungskosten und die Stimmung bei KI-Krediten, kein fundamentales Kreditereignis.
Er bedeutet, dass Anleger mehr zahlen, um Broadcoms Schulden gegen Ausfälle abzusichern, was auf höhere Finanzierungskosten hindeutet – allerdings bleiben die Spreads absolut betrachtet niedrig.
Amazons CDS ist im letzten Monat um 44 % gestiegen, da die Kreditmärkte mehr Entschädigung zur Absicherung gegen Ausfälle verlangen – selbst bei den gesündesten Emittenten. Dies deutet auf höhere künftige Finanzierungskosten für die Investitionsausgaben der Hyperscaler hin, ein mild negatives Zeichen für die Aktien, wenngleich die Spreads absolut niedrig bleiben.
Die Anleger verlangen mehr Entschädigung zur Absicherung gegen Ausfälle – selbst bei Unternehmen mit den besten Ratings. Amazons CDS ist im letzten Monat um 44 % gestiegen, was die Erwartung höherer Finanzierungskosten für Rechenzentrumsausgaben signalisiert.
Oracles Creditspread liegt bei rund 298 Basispunkten, deutlich weiter als Nvidias 139 bps, aber weit unter CoreWeaves rund 1.100 bps, womit er im mittleren Bereich des KI-Kreditstressspektrums liegt. Steigendes KI-Kreditrisiko und mögliche Verzögerungen bei Rechenzentrumsprojekten unter demokratischen Gouverneuren belasten seinen Finanzierungsausblick mäßig.
Oracles Spread liegt bei rund 298 Basispunkten gegenüber rund 1.100 bei CoreWeave, daher gilt es als deutlich sicherer als die Neoclouds, aber riskanter als Nvidia am KI-Schuldenmarkt.
Die Schuldmärkte signalisieren zunehmende Vorsicht gegenüber KI-Infrastruktur, da die Bondrenden von CoreWeave über 16 % steigen. Während große Hyperscaler wie Nvidia und Amazon steigende Kosten für Credit-Default-Protection verzeichnen, warnen Analysten, dass mögliche Baustopps für Rechenzentren in wichtigen Bundesstaaten einen Rückzug bei den Investitionsausgaben erzwingen und künftige Schuldemissionen dämpfen könnten.
Die Rende seiner 2032er-Anleihe ist über 16 % geklettert, und die fünfjährigen Credit Default Swings sprangen am Donnerstag über 1.289 Basispunkte, da die Kreditmärkte sich über politische Hürden bei Rechenzentren und mögliche Baustopps Sorgen machen.
Zwar sind die CDS-Spreads von Nvidia, Amazon und Broadcom im letzten Monat deutlich gestiegen, in absoluten Zahlen bleiben sie jedoch niedrig, was darauf hindeutet, dass der Markt mehr Absicherung sucht, anstatt eine unmittelbare Solvenzkrise einzupreisen.
Die anstehenden demokratischen Gouverneure in Bundesstaaten wie Texas und Ohio erwegen Baustopps für Rechenzentren, die laut Goldman Sachs rund 45 % der geplanten US-Kapazität betreffen könnten, was zu sinkenden Investitionsausgaben und einem geringeren Schuldenfinanzierungsbedarf führen könnte.