Die Commerzbank warnt, dass der polnische Zloty weiteren Abwärtspotenzial gegenübersteht, da die NBP die Straffung bis Q1 aufschiebt und langfristige Inflationsrisiken zugunsten temporärer administrativer Preismaßnahmen ignoriert.
NBP-Gouverneur Glapinski signalisierte keine Zinserhöhung vor mindestens Q1 und schloss Dezember aus, während neue NBP-Projektionen eine Inflation über dem Ziel bis 2027 zeigen (über 3,5 % im Jahresvergleich in H1 2027, selbst bei verlängerter Kraftstoffsteuerentlastung). Commerzbank-Analyst Ghose warnt, dass die Politik zu locker bleiben könnte, und stellt fest, dass der Zloty bereits abstürzt, was den PLN weiter belasten sollte.
Die als restriktiv intendierten Äußerungen der Notenbank wurden nicht durch Taten begleitet: Eine Dezember-Erhöhung wurde faktisch ausgeschlossen und die früheste Straffung ist Q1, während die eigenen Projektionen eine Inflation über dem Ziel bis 2027 zeigen. Die Commerzbank sieht darin eine zu locker über zu lange Zeit betriebene Politik, was negativ für den Zloty ist.
Der Gouverneur sagte, die MPC habe erörtert, dass sie möglicherweise aus Sorge erhöhen müsse, schloss Dezember jedoch als traditionelle 'Urlaubs'-Sitzung aus, womit Q1 der früheste plausible Zeitpunkt für eine Straffung wäre.
Da die NBP eine Dezember-Erhöhung ausschließt und die Inflation bis 2027 über dem Ziel projiziert wird, erwartet die Commerzbank eine anhaltende Zloty-Schwäche, die EUR/PLN nach oben treibt. Der Artikel weist ausdrücklich darauf hin, dass der Zloty 'bereits abstürzt', was eine Aufwärtsbewegung des Paares in den kommenden Tagen bis Wochen unterstützt.
Eine Notenbank, die die Zinsen hält, obwohl ihre eigenen Projektionen eine Inflation über dem Ziel bis 2027 zeigen, gilt als zu locker, und die Commerzbank argumentiert, dass dies 'schlecht' für den Zloty ist, was bedeutet, dass EUR/PLN tendenziell steigen würde.
Die Nationalbank Polens (NBP) hat signalisiert, dass es vor mindestens Q1 keine Zinserhöhungen geben wird, obwohl neue Projektionen zeigen, dass die Inflation bis 2027 über dem Zielwert bleiben wird. Der Commerzbank-Analyst Tatha Ghose warnt, dass die Abhängigkeit der Notenbank von temporären administrativen Kraftstoffpreisinterventionen zur Rechtfertigung des Halten der Politik die Geldpolitik zu locker lässt und einen bärischen Ausblick für den polnischen Zloty schafft.
Die als restriktiv intendierte Rhetorik der Notenbank wurde nicht durch Taten begleitet; durch den Ausschluss einer Dezember-Erhöhung und das Halten der Zinsen trotz langfristiger Inflationsprojektionen wird die NBP als zu lockere Haltung für das aktuelle wirtschaftliche Umfeld wahrgenommen.
Die Commerzbank argumentiert, dass die Beibehaltung des Status quo bei weiterhin hoher Inflation schlecht für die Währung ist und deutet an, dass das Währungspaar EUR/PLN voraussichtlich steigen wird, während der Zloty schwächer wird.