Der US-Dollar steht im Tauziehen zwischen robustem Wachstum und nachlassender Straffungsmomentum der Fed, während Analysten diskutieren, ob die aktuelle Schwäche eine Konsolidierung zum Jahresende oder ein zyklischer Wechsel 2027 ist.
Strategen uneins über die Richtung: ING sieht den Dollar durch eine Inflation über 3 % und eine restriktive Fed bis Q1 2027 gestützt, während TD Securities und MUFG bis zum Jahresende eine moderate Abwärtsbewegung erwarten, da die Dezember-Erhöhung bereits eingepreist ist und Wetten auf Zinserhöhungen 2027 abgebaut werden. Stützende Carry-Erträge und robustes Wachstum gleichen die schwindende Fluchtnachfrage aus.
Brent ist auf 90 $/Barrel gefallen, und MUFG verknüpft weitere Fortschritte bei einem US-Iran-Deal mit dem Ende des Konflikts, was die niedrigeren Energiepreise stützen und den Druck auf die Zentralbanken verringern würde, weiter zu erhöhen. Niedrigeres Öl senkt auch die Staatsanleihekosten.
Die US-Staatsanleiherenditen sinken, da niedrigere Energiepreise die Inflation und Kreditkosten verringern, und MUFG weist darauf hin, dass diese Dynamik den Dollar belastet. Händler reduzieren die Erwartungen an Straffungen 2027, was mit sinkenden Renditen übereinstimmt.
TD Securities erwartet eine moderate USD-Abwärtsbewegung bis zum Jahresende, was das Paar heben würde, rechnet jedoch mit einer gedämpften Entwicklung, da der EUR weiterhin durch die französische Schuldanfälligkeit beeinträchtigt ist. Die beiden Kräfte heben sich weitgehend auf.
Institutionelle Strategen sind sich über den Kurs des US-Dollars uneinig, während die Märkte robustes Wachstum gegen abkühlende Inflation abwägen. Während ING davon ausgeht, dass eine restriktivere Fed die Währung bis zum ersten Quartal 2027 stützt, heben TD Securities und MUFG die nachlassende Fluchtnachfrage und fallende Energiepreise als dämpfende Faktoren hervor. Anleger reduzieren derzeit ihre Erwartungen an Zinserhöhungen 2027, da Brent gegen 90 $/Barrel tendiert.
Die Ansichten gehen auseinander: ING erwartet, dass der Dollar aufgrund hartnäckiger Inflation und einer restriktiven Fed bis Q1 2027 gestützt bleibt und dann im nächsten Frühjahr schwächer wird; TD Securities erwartet nur eine moderate Abwärtsbewegung bis zum Jahresende, da die Euro-Schwäche durch französische Schuldrisiken die USD-Verluste begrenzt.
Eine Rückkehr der Gesamtinflation zum 2-%-Ziel der Fed im zweiten Quartal 2027, was die kurzfristigen US-Zinssätze deutlich senken würde, plus fallende Energiepreise, die den Druck für weitere Fed-Erhöhungen verringern.
Fallende Brent-Preise Richtung 90 $/Barrel senken die Gesamtinflation Richtung 2-%-Ziel der Fed und nehmen der Fed den Druck, weiter zu erhöhen – weshalb MUFG sie als belastend für den Dollar ansieht.