Chinas PBOC öffnet Yuan-Märkte mit neuen Brückenmaßnahmen, um ausländisches Kapital in Aktien und Anleihen zu locken, während der Onshore-Dollar-Yuan-Kurs stabil unter 7,30 pro Dollar gehalten wird, was die globale Yuan-Nutzung erhöht, aber einen freien Wechselkurs verhindert.
Brückenmaßnahmen, einschließlich der Erweiterung von Bond Connect, haben den CNH-CNY-Spread auf fast Null verringert, wodurch der Offshore-Aufschlag reduziert und der CNH näher an den verwalteten Onshore-Kurs gebracht wurde. Dies stärkt den Yuan in Offshore-Transaktionen.
Die Brückenbildung verringert die Kluft zwischen Onshore und Offshore und hebt den CNH potenziell in Richtung der stabilen CNY-Festlegung an. Dies reduziert Arbitrage und gleicht die beiden Kurse aus.
Eine vollständige Übereinstimmung ist unwahrscheinlich, solange Kapitalverkehrskontrollen bestehen, aber es wird erwartet, dass der Spread minimal bleibt und die Unabhängigkeit des CNH von der PBOC-Politik verringert wird.
Die ausländische Investornachfrage nach chinesischen Staatsanleihen ist nach dem erweiterten Marktzugang gestiegen, was die Renditen von 10-jährigen Anleihen aufgrund der Zuflüsse gesenkt hat. Die Brückenbildung der Yuan-Märkte reduziert die Reibung für ausländische Anleihekäufe.
Chinas hohe Renditen im Vergleich zu globalen Anleihen, der verbesserte Zugang über Bond Connect und die Erwartung eines stabilen Yuan ziehen Zuflüsse an und drücken die Renditen nach unten.
Ja, wenn Inflation oder Kreditbedenken die Zentralbank veranlassen, die Leitzinsen zu erhöhen, könnte die ausländische Nachfrage nachlassen und die Renditen wieder steigen.
Die PBOC hielt die tägliche Festlegung unter 7,30 pro Dollar, obwohl der Dollar an Wert gewann, was ihre strenge Kontrolle über den Onshore-Yuan-Kurs signalisiert, auch während sie den Marktzugang erweitert. Die Brückenmaßnahmen ändern nichts an der verwalteten Gleitfähigkeit.
Die PBOC wird die tägliche Festlegung wahrscheinlich in einer engen Spanne halten und so die Bewegungen von USD/CNY begrenzen. Auch mit der Brückenbildung bleibt der Onshore-Kurs kontrolliert, was spekulative Volatilität reduziert.
Kurzfristig unwahrscheinlich. Die Zentralbank priorisiert die Währungsstabilität und wird Reserven und politische Instrumente einsetzen, um den verwalteten Kurs beizubehalten, auch wenn sich die Märkte öffnen.
Die Shanghai-Aktien stiegen, da das Stock Connect-Programm nach der Lockerung der grenzüberschreitenden Investitionsregeln durch China, einschließlich der Brückenbildung der Yuan-Märkte, Nettozuflüsse verzeichnete. Die Zuflüsse spiegeln eine höhere ausländische Aktienallokation für A-Aktien wider.
Durch die Erleichterung des Kaufs und Verkaufs von A-Aktien für Ausländer erhöht die Brückenbildung die Zuflüsse und hebt den Shanghai Composite an, da die Nachfrage nach Large-Cap-Marktführern steigt.
Dies hängt von der wirtschaftlichen Erholung Chinas und der geopolitischen Stabilität ab. Eine größere Handelsstörung oder eine regulatorische Verschärfung könnte die Gewinne schnell zunichte machen.
China führt Maßnahmen ein, um die Kluft zwischen den Onshore- und Offshore-Yuan-Märkten durch erweiterte Bond- und Aktienverbindungsprogramme zu verringern und so ausländisches Kapital anzuziehen. Die PBOC behält eine strenge Kontrolle über den Yuan-Wert durch tägliche Festlegungen bei, wodurch USD/CNY stabil bleibt. Die Maßnahmen verringern den CNH-CNY-Spread und fördern die ausländische Nachfrage nach Staatsanleihen und A-Aktien.
Es bezieht sich auf Programme, die einfachere grenzüberschreitende Investitionen zwischen Chinas Onshore- (CNY) und Offshore- (CNH) Märkten ermöglichen, wie z. B. Bond Connect und Stock Connect, die es ausländischen Investoren ermöglichen, Festlandwerte zu kaufen und Gelder ohne vollständige Liberalisierung des Kapitalverkehrs zu repatriieren.
Die PBOC möchte ausländisches Kapital für Wachstum und Yuan-Internationalisierung anziehen, befürchtet aber, dass ungehinderte Kapitalströme zu destabilisierenden Währungsschwankungen und Kapitalflucht führen könnten. Daher behält sie eine strenge Kontrolle durch die tägliche Festlegung und Kapitalverkehrskontrollen bei.
Kurzfristig hält die verwaltete Festlegung den Onshore-Yuan stabil; die Brückenbildung verringert den Abschlag des Offshore-Yuan, was potenziell den CNH stärken könnte. Der tatsächliche Wert wird jedoch weiterhin größtenteils durch die PBOC-Politik und nicht durch Marktkräfte bestimmt.