Eine Rekord-Hitzewelle in Europa bedroht die Rekordkühlungsnachfrage und treibt bullische Wetten auf Erdgas und Kohlenstoffzertifikate an, da die Stromerzeuger um Brennstoff kämpfen.
Die Rekordkühlungsnachfrage aufgrund einer anhaltenden Hitzewelle in Europa zwingt zu einem steilen Anstieg des Erdgasverbrauchs zur Stromerzeugung. Dutch TTF-Frontmonats-Futures sind gestiegen, da Wettermodelle hohe Temperaturen vorhersagen, die die Lagerbestände bedrohen und die Promptpreise in die Höhe treiben.
Wenn die Hitzewelle den schlimmsten historischen Analogien entspricht, könnte der TTF die Spanne von 45-50 €/MWh testen, ein Niveau, das zuletzt während der Energiekrise erreicht wurde, da die Lagerbestände sinken und die Marktteilnehmer eine mögliche Winterknappheit einkalkulieren.
Die sommerliche Gasnachfrage ist normalerweise gering, aber extreme Hitze erhöht den Stromsektorverbrauch. Bei früheren Ereignissen wie der Dürre 2022 sind die TTF-Preise um mehr als das Doppelte gegenüber den Vorkrisenpreisen gestiegen, dies spiegelte jedoch auch Angebotsunterbrechungen wider. Der aktuelle Anstieg ist nachfragegetrieben, was auf einen kleineren, aber dennoch erheblichen Aufwärtstrend hindeutet.
Ein höherer Erdgasverbrauch zur Stromerzeugung erhöht die CO2-Emissionen direkt und kurbelt die Nachfrage nach EU-Kohlenstoffzertifikaten (EUAs) an. Mit der Hitzewelle, die die Nutzung fossiler Brennstoffe antreibt, hat sich der Kohlenstoffmarkt verengt und die Benchmark-EUA-Futures steigen lassen, da die Versorger versuchten, ihre Compliance-Positionen abzudecken.
Für jede Tonne CO2, die von Kraftwerken emittiert wird, sind Kohlenstoffzertifikate erforderlich. Da die gasbefeuerten Anlagen hochgefahren werden, um den Kühlungsbedarf zu decken, steigen die Emissionen, was die Versorger dazu veranlasst, mehr Zertifikate zu kaufen, was die Preise in die Höhe treibt.
Kohlenstoffpreise sind in der Regel weniger volatil als Gas, aber eine anhaltende Hitzewelle könnte einen strafferen Kohlenstoffmarkt schaffen, wenn sie mit einem reduzierten Auktionsangebot oder einem Rückgang der Wind-/Wasserkraftproduktion zusammenfällt, was potenziell zu einem höheren prozentualen Anstieg der EUAs als des TTF führt.
Eine intensive Hitzewelle in Europa dürfte die Kühlungsnachfrage auf ein Allzeithoch treiben, die Stromnetze belasten und den Erdgasverbrauch erhöhen. Dutch TTF-Gas-Futures sind angesichts der Erwartung, dass die Kraftwerke ihren gasbetriebenen Ausstoß erhöhen, um den steigenden Strombedarf zu decken, gestiegen. Auch die EU-Kohlenstoffzertifikate sind auf die Erwartung gestiegen, dass ein höherer Verbrauch fossiler Brennstoffe den Zertifikatsmarkt straffen wird.
Klimaanlagen und Kühlsysteme treiben die Stromnachfrage in die Höhe, und in Europa stammt ein erheblicher Teil dieses Stroms aus gasbefeuerten Kraftwerken. Da die Versorger mehr Gas verbrennen, steigt die Nachfrage und treibt die Preise auf den Großhandelsmärkten wie dem Dutch TTF in die Höhe.
Ein höherer Strombedarf kommt in der Regel aus Kohlekraftwerken, die CO2 ausstoßen. Diese Anlagen müssen für jede Tonne Emissionen EU-Zulagen (EUAs) vorweisen. Ein Anstieg der Emissionen erhöht die Nachfrage nach Zertifikaten, strafft den Markt und treibt die Preise in die Höhe.
Europäische Stromkontrakte, insbesondere in Frankreich und Deutschland, sind anfällig für Hitzewellen. Aktien von Versorgungsunternehmen mit Gas- oder Erzeugungsportfolios könnten aktiv sein. Unternehmen, die stark auf importiertes LNG angewiesen sind, könnten hingegen profitieren, da Europa seine Lagerbestände abbaut.