Eine Bloomberg-Umfrage zeigt, dass 90 % der Ökonomen vorhersagen, dass die BOJ die Zinsen bis Dezember anheben wird, was die Stärke des Yen beflügelt und den Nikkei 225 und die JGB-Renditen unter Druck setzt.
Die Umfrage unterstreicht eine nahezu sichere BOJ-Erhöhung bis Dezember, die die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan verringern und den Yen-Kauf ankurbeln würde. Die Märkte kalkulieren den Schritt bereits ein und treiben das Währungspaar nach unten.
Eine Erhöhung im Dezember könnte USD/JPY in Richtung 138-140 treiben, wenn die Fed stabil bleibt, wobei weitere Abwärtsrisiken von der Geschwindigkeit der japanischen Normalisierung und den US-Wirtschaftsdaten abhängen.
Sie markiert eine deutliche restriktive Verschiebung; zu Beginn des Jahres war der Konsens nur für eine weitere Erhöhung, aber die anhaltende Inflation und das Lohnwachstum haben zu einer Neubewertung in Richtung mehrerer Schritte gezwungen.
Mit 90 % der Ökonomen, die eine Erhöhung im Dezember unterstützen, werden die Märkte höhere kurz- und mittelfristige Zinsen einkalkulieren, was die gesamte JGB-Zinskurve anhebt. Die 10-jährige Rendite dürfte neue Höchststände über 1,2 % testen.
Wenn die BOJ eine Erhöhung im Dezember vornimmt und weitere signalisiert, könnte die 10-jährige Rendite bis zum Jahresende 1,5 % überschreiten, ein Niveau, das seit 2011 nicht mehr erreicht wurde.
Bei den aktuellen Renditen bieten JGBs immer noch eine geringere nominale Rendite als Treasuries, aber die Verringerung der Differenz und potenzielle Yen-Gewinne machen sie für Yen-basierte Investoren attraktiv.
Höhere BOJ-Zinsen erhöhen die Kreditkosten für Unternehmen und stärken den Yen, was die exportorientierten Unternehmen des Nikkei 225 direkt schädigt. Der starke Konsens für eine Erhöhung im Dezember erhöht den kurzfristigen Druck auf japanische Aktien.
Der Nikkei wird voraussichtlich sinken, da höhere Zinsen die Aktienbewertungen drücken und ein stärkerer Yen die Auslandserlöse großer Exporteure wie Toyota und Sony schmälert.
Ja, Banken profitieren von breiteren Zinsmargen, aber der Nikkei steht insgesamt immer noch unter dem Druck von Exporteuren und zyklischen Aktien, die den Index dominieren.
Eine Bloomberg-Umfrage ergab, dass 90 % der Ökonomen erwarten, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis Dezember erneut anheben wird, was eine restriktive Kehrtwende verstärkt. Der Konsens festigt die Erwartungen für eine dritte Erhöhung in diesem Jahr, verringert die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan und unterstützt den Yen. Japanische Aktien und Anleihen sehen sich einer Neubewertung gegenüber, da die Märkte eine aggressivere BOJ-Politik verarbeiten.
Die Umfrage ergab, dass 90 % der Ökonomen eine weitere Zinserhöhung der BOJ bis Dezember erwarten, was einen starken Konsens für weitere Straffungen in diesem Jahr signalisiert.
Eine BOJ-Erhöhung verringert die Zinsdifferenz zwischen Japan und anderen großen Volkswirtschaften, was die Aufwertung des Yen vorantreibt und Carry-Trades, yen-finanzierte Investitionen und globale Anleiherenditen beeinflusst.
Während sich diese Umfrage auf den Zeitrahmen Dezember konzentriert, deutet die restriktive Perspektive darauf hin, dass die BOJ bei anhaltenden Inflations- und Lohndaten, die 2 %-Ziele unterstützen, weiter normalisieren und möglicherweise bis 2027 anheben könnte.