Goldman Sachs gibt Vorzugsaktien aus, um die niedrigsten Kreditspreads seit über einem Jahrzehnt auszunutzen und bietet renditestarke Bankpapiere an, die sich jedoch möglicherweise negativ auf die Stammaktie auswirken.
Die Entscheidung von Goldman Sachs, Tage nachdem die Kreditspreads ein Tief seit der Finanzkrise erreicht hatten, Vorzugsaktien auszugeben, kann als bärisch für Stammaktien interpretiert werden. Die neuen Vorzugsdividenden erhöhen die Fixkosten und können den Nettoerlös, der den Stammaktionären zur Verfügung steht, verringern. Obwohl das niedrige Spread-Umfeld die Kosten für dieses Kapital senkt, wirkt sich der unmittelbare Verwässerungseffekt oft negativ auf die Aktie aus.
Kurzfristig können die zusätzlichen festen Dividendenzahlungen den Gewinn pro Aktie verwässern und den Aktienkurs belasten. Wenn das Kapital jedoch effektiv eingesetzt wird, könnten die langfristigen Vorteile die anfängliche Belastung überwiegen.
Das niedrige Spread-Niveau zeigt, dass die Prämie, die Anleger für das Halten von Investment-Grade-Anleihen gegenüber Staatsanleihen verlangen, extrem gering ist, was zu sehr günstigen Finanzierungen für erstklassige Emittenten wie Goldman führt. Es ermöglicht der Bank, Kapital zu historisch niedrigen Zinssätzen zu beschaffen.
Goldman Sachs Group Inc. bietet Tage nachdem sich die Kreditspreads von Investment Grade auf dem engsten Stand seit der Finanzkrise 2008 bewegten, Vorzugsaktien an. Die Emission nutzt die extrem niedrigen Finanzierungskosten, um das Kapital zu stärken, führt aber zu festen Dividendenzahlungen, die die Stammaktionäre verwässern könnten. Die Transaktion testet die Anlegerbereitschaft für Bankpapiere inmitten der starken Nachfrage nach Renditen.
Goldman Sachs profitiert von nahezu historischen Tiefständen der Kreditspreads, was die Kosten für die Kapitalbeschaffung über Vorzugsaktien senkt. Die niedrigen Spreads spiegeln die starke Anlegernachfrage nach Renditen wider, die es der Bank ermöglichen, sich attraktive Finanzierungsbedingungen für nachrangiges Kapital zu sichern.
Vorzugsaktien sind hybride Wertpapiere, die feste Dividenden zahlen und im Falle von Dividendenzahlungen und Insolvenz Vorrang vor Stammaktien haben, in der Regel aber keine Stimmrechte besitzen. Sie bieten höhere Renditen als Anleihen und werden wie Aktien an den Börsen gehandelt.
Die Emission schafft zusätzliche feste Dividendenzahlungen, die vor den Dividenden der Stammaktionäre geleistet werden müssen, was möglicherweise den Gewinn pro Aktie reduziert. Sie vermeidet jedoch eine Verwässerung der Stimmrechte und kann Initiativen finanzieren, die den langfristigen Aktionärswert steigern.