Ein Meinungsbeitrag von Bloomberg warnt davor, dass selbst die geduldigsten Zentralbanker dem Inflationsdruck nachgeben, was zu einer globalen Straffung, steigenden Anleiherenditen und einem stärkeren US-Dollar führt, während die Aktienmärkte Gegenwind durch höhere Zinsen haben.
Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe stieg, da der Markt einen aggressiveren Straffungszyklus der Fed einpreiste, wobei der Artikel feststellte, dass die taubische Geduld vorbei ist.
Analysten sehen 3,5 % als wichtiges Niveau, aber wenn sich die Inflation als hartnäckiger erweist, könnten die Renditen 4 % testen. Ein Ausbruch über 3,75 % würde einen Wandel zu langfristig höheren Zinsen signalisieren.
Höhere Renditen machen Anleihen im Vergleich zu Aktien attraktiver und können zu einer Umschichtung aus Aktien führen. Sie stärken auch den Dollar und belasten Gold.
Der Dollar-Index stieg, als die Fed die Geduld aufgab und aggressive Straffungen signalisierte, was die Zinsdifferenzen zu anderen großen Währungen vergrößerte.
Der schnellere Zinserhöhungspfad der Fed im Vergleich zu anderen großen Zentralbanken macht den Dollar für renditesuchende Investoren attraktiver. Darüber hinaus treiben globale wirtschaftliche Unsicherheiten sichere Kapitalflüsse in den Dollar.
Technische Charts zeigen Widerstand bei 105,50; ein Ausbruch könnte 107,00 anvisieren. Überkaufte Bedingungen deuten jedoch auf eine mögliche Rücksetzung hin, wenn sich der Ton der Fed abschwächt.
Der Artikel warnt davor, dass der hawkish Pivot der Fed die Aktienbewertungen komprimieren wird; der S&P 500 gab nach, als die Anleiherenditen stiegen, wobei Wachstumsaktien die Verluste anführten.
Höhere Zinsen verringern den Barwert zukünftiger Cashflows, was Wachstumsaktien am stärksten trifft. Der Forward-KGV-Wert des S&P 500 ist bereits gesunken, und eine weitere Kompression ist wahrscheinlich, wenn die Renditen weiter steigen.
Technologie- und Konsumdiskrektionssektoren mit hohen Bewertungen und hohen Wachstumserwartungen sind am empfindlichsten gegenüber steigenden Zinsen. Defensive Sektoren wie Versorger und Konsumgüter halten sich tendenziell besser.
Der EUR/USD fiel, als der Dollar aufgrund der Erwartungen an eine Straffung der Fed stärker wurde, während die EZB bei Zinserhöhungen hinterherhinkt.
Die Parität ist eine psychologische Unterstützung. Wenn die EZB nicht entschlossen vorgeht und die US-Daten stark bleiben, könnte die Parität getestet werden. Ein Bruch darunter würde die Tür zu 0,98 öffnen.
Wenn die EZB ihre Zinserhöhungen unerwartet beschleunigt oder die Fed aufgrund wirtschaftlicher Schwäche verlangsamt, könnte sich der EUR/USD deutlich erholen.
Der Gold-ETF GLD fiel, da steigende Anleiherenditen und ein stärkerer Dollar die Attraktivität von Edelmetallen ohne Ertrag verringerten.
Mit steigenden Realrenditen und einem steigenden Dollar sieht Gold kurzfristig Gegenwind. Langfristige Anleger könnten jedoch Dips als Kaufgelegenheiten betrachten, wenn die Inflationserwartungen hoch bleiben.
Eine unerwartet taubische Fed, eine geopolitische Krise oder ein scharfer Aktienverfall könnten die sichere-Hafen-Attraktivität von Gold steigern und den negativen Renditeeffekt überwiegen.
Globale Zentralbanken, die einst geduldig und taubisch waren, signalisieren nun aggressive Zinserhöhungen, da die Inflation hartnäckig über den Zielwerten liegt. Die Anleihemärkte haben sich deutlich umbewertet, was zu höheren Renditen und Belastungen für Aktien führt. Der Dollar-Index stieg auf ein Mehr-Monats-Hoch, da der Markt einen schnelleren Straffungszyklus erwartet.
Er betont, dass selbst Zentralbanken, die für ihre taubische, geduldige Vorgehensweise bekannt sind, wie die Fed und die EZB, nun gezwungen sind, aggressiv zu handeln, da die Inflation nicht nachlässt.
Die Märkte bewerten den zukünftigen Zinspfad höher, da die Zentralbanken einen anhaltenden Straffungszyklus zur Bekämpfung der anhaltenden Inflation signalisieren.
Höhere Zinsen erhöhen den Diskontierungssatz, der auf zukünftige Gewinne angewendet wird, was zu niedrigeren Aktienbewertungen führt, insbesondere für Wachstumssektoren wie Technologie.