Die Konsumausgaben der japanischen Haushalte sanken im September um 6,8 % und verfehlten damit deutlich den von den Märkten erwarteten Rückgang von 3,0 %, da der Konsum mit den steigenden Realeinkommen nicht Schritt hielt.
Die Konsumausgaben der Haushalte fielen im September im Jahresvergleich um 6,8 % gegenüber erwarteten -3,0 % – der steilste Einbruch seit September 2020 und die zehnte Kontraktion in Folge; der reale Konsum der Arbeitnehmerhaushalte sank um 10,0 % trotz steigender Einkommen. Eine solche Nachfragelücke schwächt das Argument für eine weitere Straffung der Politik und belastet den Yen, auch wenn Beamte das Wetter teilweise verantwortlich machten.
Die schockierend schwache Konsumzahl für September (-6,8 % im Jahresvergleich gegenüber erwarteten -3,0 %) spricht dafür, dass Japans Konsumerholung fragil ist, was die Erwartungen einer weiteren Straffung der Bank of Japan im Vergleich zur Fed-Seite des Paares senkt. Diese Zinsdifferenz-Lesart ist für USD/JPY stützend, wobei Wetterverzerrungen die Nachwirkung abschwächen könnten.
Eine zehnte Kontraktion der Konsumausgaben in Folge und ein Rückgang des Konsums der Arbeitnehmerhaushalte um 10,0 % schwächen das makroökonomische Argument für höhere japanische Leitzinsen. Für eine Benchmark-Rendite bedeutet das Abwärtsdruck: Bullisch für die Rendite würde es stärkere Nachfragedaten erfordern, daher ist die Richtung hier bärisch für JGB.
Die realen Konsumausgaben der japanischen Haushalte fielen im September im Jahresvergleich um 6,8 % – der zehnte Rückgang in Folge und der steilste Einbruch seit September 2020. Trotz eines Anstiegs des realen verfügbaren Einkommens von Arbeitnehmerhaushalten um 1,7 % gingen die tatsächlichen Konsumausgaben um 10,0 % zurück, was auf eine anhaltende Fragilität der Binnennachfrage hindeutet.
Eine tiefe Kontraktion des Konsums von -6,8 % im Jahresvergleich gegenüber erwarteten -3,0 % deutet darauf hin, dass die japanische Binnennachfrage fragil ist, was das Argument für eine straffere Geldpolitik schwächt und damit die Attraktivität des Yens mindert.
Der Artikel selbst weist darauf hin, dass die anhaltende Schwäche Zweifel an der Erholung der Binnennachfrage aufkommen lässt – das wäre das Umfeld, das gegen eine straffere Politik spräche; die Daten deuten nicht auf eine unmittelbare Straffung hin.
Eine fragile Konsumnachfrage mit einem Rückgang der Ausgaben um 6,8 % im Jahresvergleich stützt die Auffassung, dass die Politik stützend bleiben kann, was typischerweise die Benchmark-Anleihenrenditen niedrig hält.