JPMorgan’s Matejka sagt, Aktien überbewerten das Risiko von Zinserhöhungen und signalisieren ein bullisches Umfeld für Aktien, da die Angst vor einer strafferen Geldpolitik nachlässt.
Wachstums- und Technologieaktien, die im Nasdaq-100 konzentriert sind, sind besonders empfindlich gegenüber den Erwartungen an die Zinssätze. Eine Überbewertung von Zinserhöhungen hätte diese Aktien unverhältnismäßig stark gedrückt, so dass eine Korrektur der Angst vor Zinserhöhungen zu einer stärkeren Erholung führen sollte. Matejkas These gilt hier besonders.
Der Index könnte eine starke Rallye erleben, da zinssensitive Wachstumsaktien sich erholen, wenn der Markt seine übermäßig restriktiven Erwartungen anpasst.
Ja, da sich die Bewertungen von Technologie- und High-Growth-Unternehmen stärker von den Diskontierungssätzen beeinflussen lassen, was sie zu den Hauptprofiteuren einer weniger restriktiven Neubewertung macht.
Matejkas Einschätzung zielt direkt auf den breiteren Aktienmarkt ab, wobei der S&P 500 als Hauptindikator dient. Wenn Aktien das Risiko von Zinserhöhungen überbewerten, sollte die Neubewertung hin zu einer weniger restriktiven Fed-Perspektive den Index anheben. Diese bullische Sichtweise basiert auf der Annahme, dass die Angst vor Zinserhöhungen bereits eingepreist ist und die tatsächliche Straffung enttäuschen wird.
Er glaubt, dass der S&P 500 auf einem gedrückten Niveau gehandelt wird, weil er das Risiko von Zinserhöhungen überbewertet. Sobald der Markt einen weniger aggressiven Fed-Kurs neu bewertet, sollte der Index steigen.
Matejkas Einschätzung deutet auf Aufwärtspotenzial hin, aber der Zeitpunkt hängt davon ab, wann der Markt die Überbewertung erkennt. Ein dovish Shift oder weichere Wirtschaftsdaten könnten die Rallye auslösen.
JPMorgan-Stratege Mislav Matejka argumentiert, dass die Aktienmärkte die Wahrscheinlichkeit und das Tempo der US-Zinserhöhungen überschätzen, was eine Kaufgelegenheit schafft. Matejka glaubt, dass die Zentralbanken weniger aggressiv vorgehen werden, als im Preis eingepreist, was die Bewertungen anheben wird. Seine Einschätzung impliziert, dass die aktuellen Aktienkurse nicht widerspiegeln, dass ein weniger restriktiver Kurs wahrscheinlich ist.
Er argumentiert, dass die Aktienmärkte zu viel Risiko aus zukünftigen Zinserhöhungen einpreisen, was Aktien im Verhältnis zu dem, was die tatsächliche Geldpolitik liefern wird, unterbewertet.
Der Stratege weist wahrscheinlich auf übermäßig pessimistische Annahmen über die Entschlossenheit der Fed und die Fähigkeit der Wirtschaft hin, höhere Zinsen ohne größere Schäden zu überstehen, obwohl die Details in der Titelszusammenfassung nicht bekannt gegeben wurden.