Eine Macquarie-Prognose, die einen Yuan-Kurs von 5 pro Dollar beim Ausstieg aus Carry-Trades voraussagt, signalisiert einen potenziellen Paradigmenwechsel auf den Währungsmärkten.
Macquarie prognostiziert, dass der Yuan auf 5 pro Dollar steigen wird, wenn sich der Carry-Trade auflöst, was einen starken Rückgang von USD/CNH bedeutet. Die Prognose basiert auf einer Verringerung des Zinsunterschieds zwischen China und den USA, wodurch die Attraktivität von Short-Positionen auf den Yuan sinkt. Eine Bewegung dieser Größenordnung würde eine seismische Verschiebung in der globalen FX-Dynamik darstellen.
Macquarie erwartet, dass sich der Yuan-Carry-Trade deutlich auflösen wird, was die chinesische Währung auf 5 pro Dollar von rund 7,2 treiben wird, angetrieben durch die Verringerung der Zinsunterschiede.
Macquarie hat keinen Zeitrahmen angegeben, aber eine solche Bewegung würde sich wahrscheinlich über mehrere Jahre entfalten, da Chinas Handelsbilanzüberschuss und die Zinsdynamik eine weitere Aufwertung unterstützen.
Ein Yuan-Anstieg auf 5 pro Dollar würde wahrscheinlich von einer allgemeinen Dollar-Schwäche begleitet sein, da Carry-Trade-Abwicklungen oft einen Rückzug aus dollarbasierten Vermögenswerten auslösen. Dies würde den Dollar-Index nach unten drücken.
Ein deutlich stärkerer Yuan würde eine allgemeine Dollar-Schwäche bedeuten und den DXY nach unten drücken, da der Dollar gegenüber einem Währungskorb an Wert verliert.
Ein Richtungswechsel der Fed in Richtung einer restriktiveren Politik oder ein globales Risikoereignis, das die Nachfrage nach dem Dollar als sicherer Hafen erhöht, könnte die durch Carry-Trades getriebene Dollar-Schwäche ausgleichen.
Macquarie-Analysten prognostizieren, dass der chinesische Yuan auf 5 pro Dollar steigen könnte, da sich Carry-Trades beschleunigt auflösen. Dieser Ausblick impliziert einen Gewinn von etwa 30 % gegenüber dem aktuellen Niveau, der durch eine Verringerung des Zinsunterschieds zwischen China und den USA getrieben wird. Eine solche Bewegung würde die globalen Devisenmärkte neu gestalten und den Dollar unter Druck setzen.
Ein Carry-Trade beinhaltet die Aufnahme von Krediten in einer Währung mit niedrigem Zinssatz und die Investition in eine Währung mit höherer Rendite. Im Fall des Yuan haben Investoren ihn leerverkauft, um Long-Positionen in Währungen mit höherer Rendite zu finanzieren, aber wenn sich die Zinssätze angleichen, könnte sich dieser Handel umkehren.
Macquarie nennt das potenzielle Abwickeln großer Carry-Trade-Positionen, die in den letzten Jahren aufgebaut wurden, was den Yuan rasch stärken könnte, wenn Investoren ihre Short-Positionen schließen.
Dies würde eine große Neubewertung der Währung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt darstellen und sich auf Handelsbilanzen, die globale Inflation und Kapitalströme auswirken. Ein stärkerer Yuan verringert die Exportwettbewerbsfähigkeit Chinas, erhöht aber seine Kaufkraft.