Morgan Stanley's Lisa Shalett nennt die Hyperscaler Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta 'durchweg günstig' und begründet dies mit historisch niedrigen Bewertungen und robustem Gewinnwachstum inmitten der KI-getriebenen Cloud-Nachfrage.
Microsoft's Azure Cloud-Geschäft ist zentral für die Hyperscaler-These. Shalett's Bewertungsempfehlung gilt Microsoft angesichts seines Azure-Wachstums von über 25 % und der expandierenden KI-Integration, während die Aktie zu einem KGV gehandelt wird, das seit 2019 nicht mehr gesehen wurde.
Microsoft's frühe Investition in OpenAI und die Copilot-Integration in Office und Azure positionieren es so, dass es KI direkter monetarisieren kann als seine Mitbewerber, was Shalett für eine Prämie hält, die der Markt derzeit unterbewertet.
Obwohl sie kein Kursziel nennt, impliziert ihr Kommentar ein potenzielles Aufwärtspotenzial von 20-30 %, wenn die Aktie auf ihr historisches KGV auf zukünftige Erträge zurückkehrt, im Einklang mit der breiteren Hyperscaler-Neubewertung.
Ja, obwohl Microsoft weniger ins Visier genommen wurde als einige seiner Mitbewerber, könnten Kartellrechtsprüfungen in der EU und den USA die Stimmung bremsen. Shalett scheint jedoch der Meinung zu sein, dass das fundamentale Wachstum dieses Risiko kurz- bis mittelfristig überwiegt.
Amazon ist der führende Anbieter von Cloud-Infrastruktur mit AWS, und Shalett's Empfehlung hebt seinen diskontierten KGV im Vergleich zu historischen Durchschnittswerten hervor. Die Aktie ist zurückgegangen, obwohl AWS auf ein Wachstum von 19 % beschleunigt hat und der Einzelhandel einen starken Cashflow generiert.
Amazon's AWS ist die größte Cloud-Plattform und generiert hochmargige wiederkehrende Einnahmen. Shalett weist darauf hin, dass sein Einzelhandelssegment auch eine diversifizierte Ertragsbasis bietet, was die aktuelle Bewertung der Aktie besonders attraktiv macht.
Mit einem AWS-Wachstum, das über 19 % liegt, und der Aktie, die mit einem Abschlag gegenüber dem S&P 500 gehandelt wird, sieht Shalett Raum für Aufwärtsrevisionen der Erträge, die eine mittelfristige Rallye auslösen könnten.
Ein anhaltender Anstieg der Zinssätze könnte die Tech-Multiples weiter komprimieren, und jedes Anzeichen für Kostensenkungen bei Unternehmen in der Cloud würde das Wachstum von AWS in Frage stellen. Kartellrechtliche Maßnahmen stellen ebenfalls eine langfristige Bedrohung dar.
Alphabet's Google Cloud ist ein wichtiger Hyperscaler, und Shalett weist auf seine diskontierte Bewertung hin, obwohl die Cloud-Einnahmen beschleunigt werden und der Werbecashflow stark ist. Die Aktie wird mit einem niedrigen KGV im Teenagerbereich gehandelt, was im Verhältnis zu ihrem Wachstum günstig ist.
Investoren waren aufgrund von Befürchtungen vorsichtig, dass KI Google's Suchgeschäft stören und eine zyklische Werbeverlangsamung verursachen könnte. Shalett argumentiert, dass diese Bedenken übertrieben sind, und weist auf das unterbewertete Cloud-Segment und die starke Unterstützung durch Aktienrückkäufe hin.
Ja, da die Cloud zu einem größeren Gewinnbeitrag wird und die KI-Integration die Widerstandsfähigkeit in der Suche demonstriert, erwartet sie, dass sich das KGV von den aktuellen Tiefs aus erweitert und die Aktie in Richtung historischer Durchschnittswerte treibt.
Ein scharfer Rückgang der digitalen Werbeausgaben aufgrund einer Rezession würde Alphabet stärker treffen als reine Cloud-Unternehmen. Darüber hinaus könnten regulatorische Entscheidungen im DOJ-Kartellverfahren zu strukturellen Veränderungen zwingen.
Meta ist als Hyperscaler enthalten, da es über eine massive Infrastruktur für KI- und Social-Media-Plattformen verfügt. Shalett sieht die Aktie nach einem Rückgang als günstig an, mit starken Werbeeinnahmen und KI-gesteuerten Effizienzgewinnen.
Shalett schließt Meta aufgrund seines massiven globalen Rechenzentrums ein, das KI-Training und -Inferenz sowie seine Kerngeschäftsaktivitäten in den sozialen Medien unterstützt. Der Infrastrukturmaßstab konkurriert mit dem anderer Hyperscaler.
Sie gibt kein Kursziel an, deutet aber an, dass die Aktie um 25 % steigen könnte, wenn sie sich auf ihr durchschnittliches historisches KGV erholt, unterstützt durch ein zweistelliges Gewinnwachstum aus KI-Werbung.
Ein längeres Verbot oder regulatorische Maßnahmen gegen TikTok-Alternativen könnten den Wettbewerb ankurbeln. Auch jede erneute Erhöhung der Verluste im Bereich Reality Labs würde den freien Cashflow und die Stimmung belasten.
Der Invesco QQQ Trust bildet den Nasdaq-100 ab, der stark in den von Shalett als günstig eingestuften Hyperscalern und Large-Cap-Technologien gewichtet ist. Eine Rotation in diese Werte würde den QQQ direkt anheben.
Die Top-Holdings des QQQ – Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta – sind genau die Namen, die Shalett ins Visier nimmt. Daher ist jeder positive Schwung in diesen Aktien wahrscheinlich den QQQ nach oben treiben.
Ja, für eine diversifizierte Exposition ohne Single-Stock-Risiko. Er enthält jedoch auch andere Large-Cap-Wachstumsaktien wie Apple und Tesla, die nicht Teil des Kern-Hyperscaler-Urteils sind und den reinen Spielraum verwässern.
Kurzfristige Trader könnten einen Aufwärtstrend sehen, wenn die Empfehlung an Bedeutung gewinnt, aber eine nachhaltige Neubewertung würde mit Shalett's mittelfristiger Sicht auf die zugrunde liegenden Aktien übereinstimmen.
Morgan Stanley's Lisa Shalett nennt Hyperscale-Cloud-Aktien 'durchweg günstig' nach einem Rückgang, der die Bewertungen auf ein Mehrjahrestief brachte. Sie hebt beschleunigtes Gewinnwachstum und freien Cashflow als Katalysatoren hervor. Die Empfehlung gilt Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta als Hauptprofiteure des langfristigen Wachstums der Cloud- und KI-Infrastruktur.
Shalett bezieht sich auf die führenden Cloud-Computing-Anbieter – Amazon (AWS), Microsoft (Azure), Alphabet (Google Cloud) und Meta – die massive, skalierbare Infrastruktur betreiben, um globale digitale und KI-Workloads zu bedienen.
Die Bewertungen sind auf ein Niveau gesunken, das seit Jahren nicht mehr erreicht wurde, obwohl diese Unternehmen weiterhin ein zweistelliges Umsatzwachstum und expandierende Margen erzielen. Der jüngste Tech-Verkauf ignorierte ihre fundamentale Stärke und schuf ihrer Meinung nach einen Abschlag.
Shalett präsentiert dies als eine mittelfristige bis langfristige Chance, die auf säkularen Trends wie Cloud-Migration und KI-Adoption basiert, die das Gewinnwachstum über Jahre hinweg vorantreiben werden, und nicht nur um eine Erholung von überverkauften Bedingungen.