Pimco sieht, dass sich hochverzinsliche Schulden von Rechenzentren in zwei Märkte aufspalten, was auf eine mögliche Neubewertung von hochverzinslichen Anleihen hindeutet, da die KI-Nachfrage und die Energiekosten die Kreditqualität verändern.
Pimcos Analyse deutet auf einen zweistufigen Markt hin, der sich bei hochverzinslichen Schulden von Rechenzentren abzeichnet, wobei Emittenten, die durch KI-Hyperscaler-Verträge abgesichert sind, besser abschneiden. Diese Sichtweise impliziert eine erhöhte Streuung der High-Yield-Renditen, die potenziell ein aktives Management gegenüber passiven ETFs wie HYG begünstigt, aber die Gesamtauswirkung auf den Index bleibt ungewiss, da sich die Spaltung möglicherweise ausgleicht.
Da HYG einen breiten High-Yield-Index abbildet, könnte die von Pimco beschriebene Divergenz bedeuten, dass sich einige Rechenzentrums-Anleihen im Index verbessern, während sich andere verschlechtern, was die Gesamtperformance des ETF potenziell abschwächt, aber auch Chancen für aktive Manager schafft, durch die Auswahl stärkerer Emittenten besser abzuschneiden.
Nicht unbedingt. Pimcos Sichtweise ist sektorspezifisch und ruft nicht zu einem umfassenden Verkauf von Junk Bonds auf. Anleger mit konzentrierter Exposition gegenüber Junk Bonds von Rechenzentren sollten jedoch die Kreditqualität einzeln bewerten.
Laut Pimco wird die Spaltung durch ungleichen Zugang zu stabilen KI-Hyperscaler-Einnahmen und unterschiedliche Zuverlässigkeit der Energieinfrastruktur verursacht, was die Fähigkeit der Kreditnehmer von Rechenzentren zur Bedienung ihrer Schulden differenziert.
Pimco stellt eine Aufspaltung bei hochverzinslichen Anleihen von Rechenzentren fest, wobei sich einige Emittenten verbessern und andere sich verschlechtern, so der Vermögensverwalter. Die Divergenz spiegelt die unterschiedliche Exposition gegenüber der KI-Nachfrage und den Energiebeschränkungen wider. Dies könnte zu einer Neubewertung auf den Märkten für hochverzinsliche Anleihen führen, insbesondere für Anleger in High-Yield-ETFs wie HYG.
Pimco argumentiert, dass hochverzinsliche Anleihen, die von Rechenzentrumsunternehmen ausgegeben werden, nicht mehr eine homogene Gruppe sind, sondern sich eine Spaltung zwischen stärkeren Emittenten im Zusammenhang mit der KI-Nachfrage und schwächeren Emittenten mit operativen Herausforderungen abzeichnet.
Der Anstieg der KI-Rechenleistung schafft Gewinner und Verlierer unter den Betreibern von Rechenzentren, wobei diejenigen, die langfristige Verträge mit Technologiegiganten sichern, einen Vorteil haben, während andere mit steigenden Energie- und Refinanzierungskosten zu kämpfen haben.
Anleger müssen innerhalb des Rechenzentrumssektors selektiver werden und einen Pauschalansatz vermeiden. Sie könnten potenziell von einem aktiven Management profitieren, das die stärkeren Emittenten identifizieren kann.