Heißere als erwartete US-Inflationsdaten haben eine deutliche Rallye beim Dollar und bei den Staatsanleihenrenditen ausgelöst, da die Märkte die Möglichkeit einer 50-Basenpunkte-Zinserhöhung der Federal Reserve abwägen.
Der gestrige US-VPI fiel mit 0,4 % monatlich bei der Kopfzahl gegenüber 0,3 % Konsens und 0,3 % Kernrate gegenüber 0,2 % heiß aus und belebte damit die Diskussion über eine mögliche 50-Basenpunkte-Zinserhöhung der Fed. Höhere Fed-Erwartungen machen den Dollar gegenüber anderen Währungen attraktiver. Der Renditenanstieg (zweijährige +19 Basenpunkte, zehnjährige +14 Basenpunkte) stützt die Dollarstärke.
Der heiße VPI (0,4 % gegenüber erwarteten 0,3 %) trieb die zehnjährigen Renditen um 14 Basenpunkte nach oben und kurzzeitig wieder über 5 %. Da die Diskussion über eine mögliche 50-Basenpunkte-Zinserhöhung der Fed zurückkehrt, ist in den kommenden Tagen weiterer Aufwärtsdruck auf die Renditen plausibel.
Die zweijährigen Renditen, die am empfindlichsten auf Fed-Erwartungen reagieren, sprangen nach dem heißen VPI (0,4 % Kopfzahl gegenüber erwarteten 0,3 %) dramatisch um 19 Basenpunkte. Die wieder aufgekommene Diskussion über eine 50-Basenpunkte-Zinserhöhung der Fed hält den Aufwärtsdruck auf kurze Laufzeiten aufrecht.
Der US-Dollar stieg stark an, nachdem die VPI-Daten für Oktober einen monatlichen Anstieg der Kopfzahl von 0,4 % zeigten und damit die erwarteten 0,3 % übertrafen. Diese Inflationsüberraschung löste eine scharfe Neubewertung der Geldpolitik der Federal Reserve aus: Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen sprangen um 19 Basenpunkte bzw. die zehnjährigen Renditen stiegen um 14 Basenpunkte und kurzzeitig wieder über die 5-%-Marke.
Die Inflation fiel heißer als erwartet aus (0,4 % gegenüber erwarteten 0,3 % bei der Kopfzahl), und die Märkte preisen inzwischen eine mögliche 50-Basenpunkte-Zinserhöhung der Fed ein. Höhere erwartete Zinsen stützen in der Regel den Dollar.
Das hängt davon ab, ob die aggressive Fed-Bewertung Bestand hat. Der Artikel warnt, dass der Renditenanstieg genau nach dem verstärkten Zustrom der Anleger in Staatsanleihen kam, sodass sich die Positionierung erneut verschieben könnte, wenn sich die Narrative zur AI oder zum Öl ändert.
Die Inflation überraschte nach oben (0,4 % gegenüber erwarteten 0,3 % monatlich bei der Kopfzahl), trieb die Renditen um 14 Basenpunkte nach oben und kurzzeitig wieder über 5 %, da die Märkte die Fed eher in Richtung einer möglichen Erhöhung als einer Senkung neu bewerten.
Wenn die Anleger weiter in Staatsanleihen strömen oder die Diskussion über eine Fed-Erhöhung abebbelt, könnten die Renditen wieder fallen; der Artikel warnt, dass die Reaktion auf eine scharfe Neupositionierung nach der US-Wahl folgte.
Die zweijährige Laufzeit reagiert am stärksten auf die Fed-Politik. Da der VPI bei 0,4 % gegenüber erwarteten 0,3 % lag und über eine 50-Basenpunkte-Erhöhung diskutiert wird, haben die Märkte die Zinserwartungen deutlich angehoben, was die Renditen um 19 Basenpunkte trieb.