Die Divergenz der Inflation nach dem Krieg führt zu einem wachsenden Zinsunterschied zwischen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank und löst damit deutliche Bewegungen bei EUR/USD, dem Dollar-Index und den transatlantischen Anleiherenditen aus.
EUR/USD fiel unter 1.0700, da die EZB baldige Zinssenkungen signalisierte, während die Fed eine restriktive Haltung einnahm. Ökonomen-Kommentare über eine wachsende politische Divergenz verstärkten den Verkaufsdruck, wobei sich die Zinsdifferenzen deutlich zugunsten des Dollars bewegten.
Analysten sehen Unterstützung bei 1.0650, wobei ein Bruch potenziell Verluste auf 1.0580 ausweiten könnte. Das Paar ist auf dem täglichen RSI überverkauft, aber fundamentale Gegenwinde begrenzen Erholungen.
Taubenfalsche EZB-Protokolle deuten darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger weiterhin auf eine Lockerung ausgerichtet sind, aber eine unerwartete Steigerung der deutschen VPI oder des BIP könnte eine Neubewertung erzwingen. Derzeit schreiben die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von nur 20 % für eine Beibehaltung der Zinsen bis zum Jahresende zu.
Der Dollar-Index stieg über 106.50 und wurde durch falkenhafte Erwartungen der Fed und die Safe-Haven-Nachfrage aufgrund anhaltender Kriegsunruhen gestützt. Die Divergenz zur EZB trieb eine Rallye gegen den Euro an, die größte Komponente des DXY.
Eine Kombination aus höheren US-Endzinsen und schwächerem europäischen Wachstum treibt Kapital in den Dollar. Der Index profitiert auch von antizyklischen Strömen, da die wirtschaftlichen Schäden des Krieges die Eurozone belasten.
Händler beobachten 107.50 als wichtiges Niveau, wobei ein Schlusskurs darüber 108.20 ins Visier nehmen würde. Überkaufte Signale und das Risiko einer Fed-Pause könnten die Gewinne jedoch kurzfristig begrenzen.
Die US-10-jährigen Renditen stiegen über 4.50 %, da die restriktive Haltung der Fed und die hartnäckige Inflation die langfristigen Zinsen nach oben trieben. Ökonomen-Kommentare über eine anhaltende Divergenz verstärkten diesen Schritt und steilten die Kurve.
Die Divergenz ist für US-Treasuries bearish, da die inländische Politik restriktiv bleibt, während Europa die Geldpolitik lockert, was den relativen Wert von US-Festverzinslichen verringert und die Renditen erhöht, um globales Kapital anzuziehen.
Technisch gesehen ist 4.65 % eine Widerstandszone. Wenn sich die Renditen diesem Niveau nähern, könnten Anleihebulls eingreifen, aber nur ein klares Signal für eine Kehrtwende der Fed kann den Ausverkauf stoppen.
Die deutschen 10-jährigen Bundesanleiherenditen fielen unter 2.10 %, da die Erwartungen an Zinssenkungen der EZB zunahmen und die Rezessionsängste im Euroraum wuchsen. Ökonomen-Warnungen vor einer anhaltenden Verlangsamung in Europa trugen zur Rallye bei den Bundesanleihen bei.
Die Märkte erwarten nun, dass die EZB die Zinsen aggressiver senken wird, da die Eurozone eine Rezession in der Fertigung erlebt. Dies treibt die Anleger zusammen mit der kriegsbedingten Unsicherheit in deutsche Staatsanleihen.
Ja, wenn die EZB aufeinanderfolgende Senkungen vornimmt. Die Renditen könnten 1.90 % testen, wenn sich die Wachstumsaussichten weiter verschlechtern. Das Risiko besteht darin, dass eine hartnäckige Inflation bei Dienstleistungen die Lockerung verzögert.
Ökonomen weisen auf eine zunehmende politische Divergenz zwischen der Fed und der EZB hin, da die Inflation und die Wachstumsdynamik nach dem Krieg die Zinspfade auseinander treiben. Die USA sehen sich mit erhöhtem Preisdruck konfrontiert, was die Fed zu weiteren Straffungen veranlasst, während die Eurozone mit Stagnation zu kämpfen hat und die EZB zu Zinssenkungen drängt. Die Währungs- und Anleihemärkte preisen diese Entwicklung deutlich um.
Die Inflation nach dem Krieg ist in den USA aufgrund robuster Konsumausgaben und Energiekosten höher, was die Fed zwingt, eine restriktive Haltung beizubehalten. Im Gegensatz dazu rutscht die Eurozone in eine Rezession, da die Fertigung zurückgeht, was die EZB dazu veranlasst, baldige Zinssenkungen anzukündigen.
Ökonomen erwarten, dass die Divergenz bis weit in das Jahr 2027 hinein bestehen bleibt, da die USA widerstandsfähiger gegenüber kriegsbedingten Lieferunterbrechungen zu sein scheinen, während Europa mit strukturellen Wachstumsschwächen konfrontiert ist. Die Futures-Märkte preisen bis Mitte 2027 eine Differenz von 150 Basispunkten bei den Leitzinsen ein.
Ein größerer Zinsunterschied stützt den Dollar und US-Anlagen, während er den Euro und europäische Aktien belastet. Er verschärft auch die globalen Finanzbedingungen und kann Druck auf die Währungen und die Rohstoffpreise von Schwellenländern ausüben.