CAC 40 CAC · Prognose und Analyse

Drei Faktoren wirken zusammen. Erstens die Makro-Unterstützung: Die französische Inflation hat auf den tiefsten Stand seit März nachgegeben, die Notenbank hat ihre Wachstumsprognose angehoben, und diese Kombination nährt die Erwartung von EZB-Zinssenkungen, die historisch die Aktienbewertungen stützen. Zweitens strukturelle Nachrichten: Die Pläne für eine 10 Milliarden Euro teure KI-Gigafactory kommen französischen Industrie- und Technologieunternehmen zugute, und der Börsengang von KNDS im Verteidigungssektor würde einen Schwergewichtstitel aus der Rüstungsbranche hinzufügen, passend zu steigenden europäischen Verteidigungsbudgets. Drittens ist das jüngste Nachrichtensignal bullisch, stammt jedoch von einer US-Regionalbank und nicht von einem französischen Blue Chip. Es gibt keine frischen technischen Signale, sodass diese Einschätzung auf der fundamentalen Seite beruht.

Sie ist das größte Einzelrisiko für das bullische Szenario. In den vergangenen fünf Monaten wurde der Index stärker von der Inlandspolitik als von der Konjunktur hin- und hergerissen: Der Haushaltsstreit Ende August war das negativste Ereignis mit der höchsten Wirkung, ein möglicher politischer Abgang von Christine Lagarde belastete bereits früher im Sommer, und das Gerichtsurteil im Fall Le Pen bleibt ein binärer Katalysator, dessen Ausgang den Index in beide Richtungen stark bewegen könnte. Die Kurzfristprognose wies rund um diese Ereignisse auf erhöhte Volatilität mit leicht bearisher Tendenz hin, und ein Bruch unter die Unterstützung bei 7.400 in Richtung 7.350 wurde als Abwärtsszenario skizziert, falls das politische Risiko wieder aufflammt.

Nur indirekt. Camden National ist eine US-Regionalbank, die starke Ergebnisse für das dritte Quartal mit solide wachsendem Einlagenbestand und stabiler Kreditqualität gemeldet hat; ihr Bericht ist der jüngste Eintrag im Nachrichtenfluss, neun Tage alt, mit bullischem Ton. Sie ist jedoch kein CAC-40-Titel und sagt wenig über die französische Wirtschaft oder die französischen Schwergewichte des Index aus. Ihr Wert liegt hier als Stimmungsindikator, der zeigt, dass Aktienanleger saubere Ergebnisberichte belohnen, was zum unterstützenden Makroumfeld passt. Sie sollte nicht als unternehmensspezifischer Grund für eine positive Haltung gegenüber französischen Aktien gelesen werden.

Zwei Veröffentlichungen aus der Eurozone stechen hervor. Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone stehen kurz bevor, mit einem leichten Rückgang nach einem marginalen Anstieg; eine deutlich schwächere Zahl würde Zweifel an der Verbrauchernachfrage in den größten Volkswirtschaften des Währungsraums aufwerfen. Die deutschen CPI-Daten folgen in etwa fünf Tagen und sind wichtig, weil die deutsche Inflation direkt in die EZB-Zinserwartungen einfließt, den wichtigsten makroökonomischen Treiber des mittelfristigen Indexverlaufs. Beide sind Veröffentlichungen mit hoher Wirkung. Über den Kalender hinaus sind Schlagzeilen zum französischen Haushaltsverfahren und zum Gerichtsurteil im Fall Le Pen die Ereignisse, die am ehesten scharfe, schnelle Bewegungen in beide Richtungen auslösen dürften.