BAC

BAC se considera generalmente un banco sensible a los activos, lo que significa que unos tipos más altos deberían impulsar los ingresos netos por intereses. Sin embargo, la reciente venta masiva está impulsada por la preocupación de que un fuerte aumento de los rendimientos del Tesoro —en particular el nivel del 5%— señale un aumento más amplio de los costes de financiación, un posible enfriamiento económico y un mayor riesgo de crédito. La reducción de riesgo de las acciones bancarias por parte del mercado se impone al efecto positivo del INI a corto plazo, especialmente porque se espera que los ingresos de banca de inversión del tercer trimestre también disminuyan alrededor de un 10%, hasta situarse entre 1.600 y 1.800 millones de dólares, con unos ingresos de negociación planos.

El balance sensible a los tipos de BAC significa que sus activos productivos (como préstamos y valores) se reprecian más rápido que sus pasivos (como los depósitos). Por cada aumento de 100 puntos básicos en los tipos a corto plazo, el banco estima unos 1.000 millones de dólares adicionales en ingresos netos por intereses, porque una gran parte de sus activos se ajustan al alza más rápidamente que los tipos que paga por los depósitos. La baja beta de depósitos del banco —es decir, que los tipos de los depósitos suben lentamente en relación con los tipos de mercado— ayuda a preservar su margen de interés neto, particularmente dada su base de depósitos de consumo de 957.000 millones de dólares. Esta dinámica es un positivo clave cuando la Fed sube los tipos, pero funciona en ambos sentidos si la curva de rendimientos se aplana o si aumentan las pérdidas crediticias.

El riesgo más inmediato es la caída esperada de los ingresos de banca de inversión, que se prevé que disminuyan aproximadamente un 10%, hasta situarse entre 1.600 y 1.800 millones de dólares, junto con unos ingresos de negociación planos debido a la débil actividad de renta fija. El aumento de los rendimientos del Tesoro y las preocupaciones crediticias podrían presionar aún más los ingresos netos por intereses del banco si los costes de los depósitos aumentan más rápido de lo previsto. Además, una posible desaceleración económica podría aumentar las pérdidas crediticias, lo que compensaría parte de las ganancias de las subidas de tipos. Los resultados del tercer trimestre del banco, previstos para mediados de octubre, aportarán claridad sobre si la expansión de los ingresos netos por intereses puede compensar estas debilidades.

Sí, el resumen fundamental indica una trayectoria positiva a largo plazo. La dirección tiene como objetivo alcanzar 1 billón de dólares en activos de gestión patrimonial y crecimiento en IA y mercados globales, lo que podría diversificar los ingresos. BAC también participa en la red estadounidense de depósitos tokenizados liderada por The Clearing House, una apuesta estructural del sector. Berkshire Hathaway sigue siendo un accionista principal, lo que proporciona una base estable. El banco aumentó su dividendo dos veces en el último año y tiene una calificación de Compra de Jefferies con un objetivo de 75 dólares. Sin embargo, el veredicto general sigue siendo bajista en todos los horizontes, lo que sugiere que las presiones macro a corto plazo pueden pesar más que estos positivos a largo plazo en las próximas semanas.