El IPC de Chile decepciona todas las previsiones, impulsando las apuestas por un recorte de tasas antes de la decisión del banco central
Los bonos del gobierno chileno repuntaron, enviando el rendimiento a 10 años a la baja en 15 puntos básicos hasta el 4,80%, ya que la decepción de la inflación consolidó las expectativas de un recorte de tasas de 50 puntos básicos. Una inflación más baja permite una flexibilización monetaria más profunda y rápida, lo que beneficia a los activos de renta fija sensibles a la duración.
- ▲ El IPC de Chile se sitúa por debajo de todas las previsiones
- ▲ Los swaps de tasas de interés caen ante las apuestas por una flexibilización agresiva
- ▼ El IPC subyacente se mantiene en un 3,8% interanual, limitando el margen de recorte de tasas
- ▼ Los planes de gasto fiscal elevan el premio a plazo
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¿Caerán más los rendimientos de los bonos chilenos si el banco central recorta las tasas?
Sí, si el banco central aplica un recorte de 50 puntos básicos y señala que habrá más, los rendimientos podrían caer otros 10-20 puntos básicos. Sin embargo, gran parte de la flexibilización ya está descontada, por lo que un recorte de 25 puntos básicos probablemente provocaría que los rendimientos aumenten.
¿Cuál es la mayor amenaza para la recuperación de los bonos chilenos?
Una decisión restrictiva por parte del banco central que ignore la decepción de la inflación debido a la persistencia del IPC subyacente provocaría una fuerte reversión en los mercados de tasas, empujando el rendimiento a 10 años por encima del 5,00%.