Copper

El repunte a 14.533 $ por tonelada en la LME es principalmente el resultado de una escasez física de oferta. Los inventarios mundiales se han reducido a niveles bajos, y las huelgas laborales simultáneas en las minas de Escondida de BHP y Centinela de Antofagasta en Chile han retirado una producción significativa del mercado. Estas disrupciones se produjeron mientras la demanda seguía siendo robusta por parte de la construcción, los vehículos eléctricos y los proyectos de energía renovable. Además, la especulación sobre los aranceles de EE. UU. a las importaciones de cobre añadió una capa de presión compradora, empujando los precios a niveles históricos. Si bien algunos titulares arancelarios causaron una caída del 4% a mediados de septiembre, el desequilibrio subyacente entre oferta y demanda sigue siendo el motor principal.

Chile es el mayor productor de cobre del mundo, y las huelgas en Escondida y Centinela — dos de sus mayores minas — cortan directamente el suministro mundial. Escondida por sí sola representa alrededor del 5% de la producción mundial. El fracaso de la mediación gubernamental en Escondida y la huelga en curso en Centinela significan que la producción reducida podría persistir durante semanas o más. Esto tensa unos inventarios ya agotados, lo que respalda precios más altos. Sin embargo, si los conflictos se resuelven rápidamente, la producción se reanudaría, aliviando las preocupaciones sobre la oferta y potencialmente desencadenando una corrección de precios. Los operadores observan cualquier signo de acuerdo como un riesgo clave para el momentum alcista.

La política arancelaria de EE. UU. es un arma de doble filo para el cobre. La especulación sobre aranceles a las importaciones de cobre ayudó inicialmente a empujar los precios a máximos históricos, ya que los compradores se apresuraron a asegurar suministros antes de posibles aranceles. Pero cuando la política real parece incierta o se retrasa, los precios pueden caer bruscamente — como se vio con la caída del 4% a mediados de septiembre. Los aranceles también podrían reducir la demanda estadounidense al aumentar los costos para los fabricantes, y el arancel del 50% de Canadá sobre el alambre de cobre estadounidense añade fricción. El mercado es muy sensible a cualquier anuncio del Departamento de Comercio de EE. UU. Una decisión arancelaria clara podría intensificar el rally o desencadenar una corrección, dependiendo de los detalles.

Sí, la perspectiva estructural a largo plazo sigue siendo alcista, impulsada por el crecimiento esperado en vehículos eléctricos, centros de datos e infraestructura de energía renovable. Los analistas proyectan que la demanda relacionada con vehículos eléctricos podría más que duplicarse para 2035, creando un déficit de oferta persistente. Si bien las fricciones comerciales temporales y los altos precios pueden causar correcciones periódicas, la trayectoria fundamental de la demanda es fuerte. Las restricciones de oferta debido a la falta de inversión en nuevas minas y la disminución de las leyes del mineral añaden al caso alcista. Dicho esto, el ritmo del aumento podría ser volátil, y cualquier desaceleración económica mundial o fuente significativa de nueva oferta podría limitar las ganancias.