NZ10Y Análisis de mercado & Pronóstico

Los rendimientos de los bonos gubernamentales neozelandeses a 10 años han aumentado en las últimas seis semanas, impulsados por un giro más restrictivo del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. La señal más reciente del 14 de julio indicó la advertencia del economista jefe del RBNZ, Conway, sobre la inflación persistente y nuevos aumentos de la tasa OCR, lo que aceleró una venta masiva de deuda gubernamental de Nueva Zelanda. Esto siguió a un aumento sorpresivo de 25pb a 5.75% el 8 de julio, lo que elevó el rendimiento a 10 años en 15pb a 5.22% y el rendimiento a 2 años en 18pb, acentuando inicialmente la curva. Señales anteriores del 7 de julio y el 1 de julio reforzaron el sentimiento bajista, citando aumentos de tasas anticipados y recomendaciones del FMI para llevar las tasas hacia un nivel neutral. Una señal del 16 de junio señaló que las previsiones de inflación recortadas se situaron en 2.1%, pero las apuestas de aumento de tasas se mantuvieron intactas, lo que elevó los rendimientos a dos años en 5pb. La única señal no bajista, del 25 de mayo, fue neutral después de que el RBNZ mantuviera la tasa OCR en 5.50%, limitando los rendimientos a largo plazo. La narrativa bajista constante en cinco de seis señales, con altas puntuaciones de impacto y catalizadores recientes, apunta a una presión alcista sostenida sobre los rendimientos de NZ10Y. Los riesgos clave incluyen una huida global hacia activos refugio para bonos o actas más moderadas del RBNZ que podrían revertir el movimiento, pero el tema dominante es la replanteación del ciclo del RBNZ al alza en medio de las persistentes preocupaciones por la inflación.