El miembro del BCE Rehn advierte que el shock energético está causando estanflación en la zona del euro, enturbiando las perspectivas de la política monetaria y debilitando el sentimiento del euro.
Rehn señaló explícitamente los riesgos de estanflación, lo que socava al euro porque un entorno estanflacionario limita la capacidad del BCE para subir los tipos de interés. El mercado podría fijar un BCE más cauteloso, lo que pesaría en EUR/USD.
La estanflación reduce la posibilidad de un endurecimiento agresivo del BCE, lo que hace que el euro sea menos atractivo. Los operadores vendieron EUR/USD con la opinión de que el BCE ahora está más restringido.
La presión a corto plazo podría continuar hasta que el BCE aclare su postura. Si la inflación o los precios de la energía se moderan, la venta podría perder impulso.
El oro se beneficia de los entornos estanflacionarios a medida que los rendimientos reales se suprimen y aumenta la demanda de refugio seguro. La advertencia de Rehn refuerza el caso del oro como cobertura contra la incertidumbre en la zona del euro.
La estanflación es alcista para el oro porque implica una alta inflación, pero bajos tipos de interés, lo que reduce el coste de oportunidad de mantener el oro. Los inversores también compran oro como refugio seguro durante los trastornos económicos.
Si los temores a la estanflación se intensifican, el oro podría probar máximos recientes. Sin embargo, un giro agresivo del BCE o un dólar más fuerte podrían limitar las ganancias cerca de los niveles de resistencia.
El 'shock energético' al que se refiere Rehn implica precios de la energía elevados. El petróleo sigue siendo un impulsor clave de la estanflación en la zona del euro; los precios persistentemente altos refuerzan la narrativa y respaldan el petróleo.
No directamente, pero confirma que los precios de la energía se mantienen altos y activos, lo que respalda los niveles actuales del petróleo. Cualquier nueva interrupción del suministro amplificaría el caso alcista.
El petróleo a menudo funciona bien durante los sustos inflacionarios impulsados por el suministro, pero la operación es arriesgada si la demanda se desploma. El dimensionamiento de la posición y el seguimiento de los datos de la demanda son clave.
Las preocupaciones por la estanflación amenazan a las acciones alemanas a medida que los costes energéticos reducen los márgenes corporativos y socavan el gasto de los consumidores. La advertencia de Rehn señala un entorno más difícil para la mayor economía de la zona del euro.
Las empresas del DAX se enfrentan a mayores costes de los insumos de la energía, lo que reduce los márgenes de beneficio, mientras que la demanda de los consumidores se debilita debido a la inflación. Este doble golpe hace que el DAX sea vulnerable a las ventas en las advertencias de estanflación.
Es probable que haya una caída a corto plazo a medida que el mercado asimila la retórica de la estanflación, pero cualquier giro del BCE para apoyar el crecimiento podría revertir rápidamente las pérdidas.
La estanflación suele impulsar los rendimientos al alza debido a la inflación, pero las débiles perspectivas de crecimiento pueden aplanar la curva. Los comentarios de Rehn podrían provocar ventas iniciales de bonos alemanes a medida que los temores a la inflación dominen, elevando los rendimientos.
Inicialmente sí, a medida que las mayores expectativas de inflación dominen. Pero si el crecimiento se deteriora bruscamente, los inversores podrían comprar bonos alemanes como refugio seguro, reduciendo los rendimientos.
Los operadores a corto plazo podrían vender futuros de bonos alemanes, pero es arriesgado porque los temores de recesión en la zona del euro pueden provocar rápidamente un repunte de los bonos alemanes.
Los temores a la estanflación introducen incertidumbre política y ansiedad por el crecimiento, lo que suele impulsar los índices de volatilidad como el VIX. El shock de la zona del euro podría elevar el VIX por temor al contagio.
Es posible un ligero aumento a medida que las narrativas de estanflación eleven la aversión al riesgo, pero el VIX está impulsado en gran medida por los catalizadores estadounidenses. Si los mercados estadounidenses se mantienen tranquilos, el VIX podría no reaccionar bruscamente.
El responsable de política monetaria del BCE, Olli Rehn, declaró que el shock energético está generando efectos estanflacionarios en la zona del euro, complicando el camino del banco central. Los comentarios refuerzan los temores de que los altos costes energéticos restrinjan el crecimiento al tiempo que impulsan la inflación, limitando potencialmente la capacidad del BCE para endurecer aún más la política.
Rehn dijo que el shock energético está produciendo efectos estanflacionarios en la zona del euro, indicando que los altos costes energéticos están alimentando la inflación al tiempo que estrangulan el crecimiento económico.
La estanflación limita las opciones del BCE. Subir los tipos de interés para combatir la inflación podría frenar aún más el crecimiento, mientras que flexibilizar la política podría arraigar las expectativas de inflación. El BCE podría ser cauteloso, lo que es negativo para el euro.