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El WTI subió de $96 a más de $103 entre el 9 y el 12 de septiembre, impulsado por interrupciones en el suministro de Medio Oriente. Los ataques hutíes contra la infraestructura petrolera de Arabia Saudita y la escalada de tensiones entre EE. UU. e Irán han amenazado directamente el suministro físico, mientras que una caída simultánea en los inventarios globales, especialmente los bajos inventarios de diésel en EE. UU., ajustó el mercado. La prima de riesgo geopolítico se amplió a medida que el Brent cruzó los $105, y el mercado descontó una mayor probabilidad de interrupción sostenida. Aunque se produjeron algunos retrocesos intradía por titulares diplomáticos, la brecha de oferta física y la prima de temor han mantenido los precios firmemente por encima de los $100.

El detonante más inmediato sería una desescalada creíble en el conflicto de Medio Oriente, como avances en la diplomacia entre EE. UU. e Irán o informes de un aumento en los flujos a través del Estrecho de Ormuz. Varios titulares bajistas en los últimos días ya empujaron al WTI a la baja un 4.5% por debajo de los $96 por tales esperanzas. Un alto el fuego o una restauración confirmada del suministro probablemente eliminaría la prima de riesgo geopolítico, enviando los precios hacia los $100 o menos. Además, una respuesta dura de la Fed a la inflación inducida por el petróleo podría elevar las expectativas de tasas de interés, enfriando la demanda y presionando los precios. Esté atento a un retroceso por debajo de los $100 como confirmación de una reversión bajista.

El aumento del crudo en septiembre, que empujó al WTI por encima de los $100, alimenta directamente las expectativas de inflación. Después de un dato de IPC subyacente alto en agosto, las probabilidades de subida de tasas de la Fed basadas en el mercado saltaron al 90%. Los precios de la energía en aumento actúan como un impuesto a los consumidores, pero también complican el doble mandato de la Fed al avivar la inflación mientras potencialmente frenan el crecimiento. El pronóstico señala que un movimiento sostenido por encima de los $120 crearía una presión severa sobre los consumidores y podría forzar un shock de demanda inducido por políticas, ya sea a través de subidas de tasas agresivas o incluso hablando de intervención. Hasta entonces, es probable que la Fed se mantenga dura, pero el repunte del petróleo en sí sigue siendo un soporte para los precios del crudo en el corto plazo.

El resumen fundamental señala explícitamente un movimiento sostenido por encima de los $120 como un umbral crítico. En ese nivel, el impacto económico se vuelve severo: los consumidores enfrentan costos de combustible significativamente más altos, lo que reduciría el gasto discrecional y podría llevar a la economía a la estanflación. Para la Fed, complicaría la política, ya que combatir la inflación con subidas de tasas profundizaría la destrucción de demanda y podría desencadenar una liquidación más amplia del mercado. El análisis sugiere que los $120 no son solo un nivel técnico, sino un detonante macroeconómico: si se acerca, espere una volatilidad elevada y posibles respuestas de política destinadas a limitar los precios de la energía.