La inflación general de Pakistán se desaceleró, pero el banco central mantuvo las tasas e indicó precaución, afectando a las acciones mientras respaldaba la rupia y los bonos locales.
Una inflación más baja reduce la presión de depreciación sobre la rupia, mientras que la postura restrictiva del banco central respalda la moneda manteniendo el atractivo de los rendimientos.
Al mantener las tasas altas, el SBP preserva la ventaja de rendimiento de los activos en rupias, atrayendo flujos extranjeros y respaldando la moneda.
Un repunte de la inflación o un aumento del precio del petróleo podrían reavivar la presión de depreciación al ampliar el déficit de cuenta corriente.
El índice KSE-100 cayó a medida que la decisión del banco central de mantener las tasas frustró las esperanzas de una flexibilización monetaria a corto plazo, afectando a los sectores sensibles a las tasas, como los bancos y los automóviles.
Los sectores sensibles a las tasas, como los bancos y los fabricantes de automóviles, disminuyeron a medida que la postura restrictiva disminuyó las perspectivas de menores costos de endeudamiento.
Una recuperación depende de las sorpresas en las ganancias y cualquier suavización en el tono del banco central; sin un catalizador, el índice podría seguir bajo presión.
El ETF Global X MSCI Pakistan rastrea las acciones paquistaníes, que cayeron después de la postura restrictiva; es probable que el ETF cotice a la baja en simpatía.
Refleja el KSE-100, que cayó tras la decisión del SBP de mantener las tasas y señalar precaución, perjudicando a las acciones sensibles a las tasas.
Una recuperación depende de la mejora del sentimiento hacia las acciones paquistaníes, posiblemente impulsada por los avances del FMI o un cambio en la orientación del SBP.
Es probable que los rendimientos bajen ligeramente a medida que la inflación se enfríe y la pausa en las tasas se extienda, pero la vigilancia del banco central limita el repunte.
Si la desinflación persiste, los rendimientos podrían bajar gradualmente, pero la postura restrictiva del SBP limita el repunte y mantiene los rendimientos elevados en relación con los niveles previos al ajuste.
Un aumento inesperado en la inflación de alimentos o energía podría obligar al SBP a dar marcha atrás, enviando los rendimientos al alza.
La inflación de Pakistán se moderó aún más en junio, pero el Banco Estatal de Pakistán mantuvo su tasa clave sin cambios y advirtió contra una flexibilización prematura. La decisión sorprendió a los mercados que anticipaban un giro moderado, enviando el índice KSE-100 a la baja y apuntalando la rupia. Los rendimientos de los bonos bajaron ligeramente a medida que los operadores descontaron una pausa prolongada.
La última lectura del IPC mostró una mayor moderación, pero el banco central sigue siendo cauteloso sobre la durabilidad de la tendencia desinflacionaria.
Los responsables políticos temen que los recortes de tasas prematuros puedan reavivar las presiones de precios, especialmente dadas las vulnerabilidades externas y los riesgos fiscales.
La postura restrictiva puede respaldar la rupia y los bonos locales a corto plazo, pero podría pesar sobre las acciones y los sectores sensibles al crecimiento.